DIA: "Erosión en márgenes por la competencia en Iberia" (valoración resultados)
Erosión de márgenes como resultado de la fuerte competencia en Iberia. Debilidad y fuerte desaceleración en el negocio subyacente en 4T 17. La fuerte competencia en Iberia ha forzado al grupo a reducir precios con la consiguiente erosión en márgenes. El margen EBITDA en Iberia cae hasta 6,3% en 4T'17 vs 8,3% en 9M17.
En emergentes, las aperturas van a ritmo más lento que el inicialmente previsto y el tipo de cambio tiene un impacto negativo por la depreciación del peso argentino y el real brasileño. Estos factores han resultado en una caída del EBITDA del grupo del 30% en 4T'17 y del 9% en el año completo, lo que ha impedido al grupo cumplir con las guías del año proporcionadas por el equipo gestor a finales de octubre. El modelo de negocio de DIA sigue afrontando dificultades.
Mantenemos la recomendación de Vender hasta tener evidencia de mejora en el negocio subyacente del grupo.
