Deutsche Telekom: Valoración de sus resultados
Bankinter
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 26.390 M€ (+32,3%) vs 25.251 M€, EBITDA 9.245 M€ (+41,3%) vs 8.750 M€ esperados; BNA 936 M€ (+2,2%) vs 835 M€ esperados. El Cash Flow Libre se duplica hasta 2.600 M€. Eleva las guías para el año: espera superar las previsiones iniciales de un EBITDA de 37.000 M€ y un Cash Flow Libre de 8.000 M€.
Opinión de Bankinter
Las cifras reflejan la adquisición de Sprint en 2T20 y la posterior venta del negocio prepago de éste a Dish. Excluyendo este impacto, los ingresos aumentan +7,1% y el EBITDA +8,3%. El aumento de ingresos compara con el +0,5% publicado por Orange en 1T21. Su filial americana, T Mobile, muestra un comportamiento positivo en un mercado con mayor crecimiento y márgenes que el europeo mientras que el negocio en Alemania se ha visto afectado por las restricciones por CV-19 mostrando una caída de ingresos de -0,8%. La operación de Sprint generará sinergias de 2.800/3.100M€ en 2021 (1.000 M€ más que lo estimado inicialmente). Deutsche Telekom es nuestro valor favorito en el sector por su exposición al mercado alemán, el más resiliente en Europa, y a EE.UU., con mayores ritmos de crecimiento y rentabilidad, donde es el segundo operador móvil tras la adquisición de Sprint. La integración de ésta avanza más rápidamente de lo previsto inicialmente y el objetivo de sinergias en 2021 se revisa al alza.