Cellnex 1T24: generación de caja ligeramente por encima de expectativas. Guías sin cambios
Renta 4 Banco
Los ingresos han crecido, en línea con estimaciones, un +6,7% gracias a un crecimiento orgánico de los puntos de presencia que se acelera hasta +10,7%, con el margen mejorando gracias a la gestión de los gastos operativos y los alquileres. Esto permite reducir significativamente el nivel de pérdidas a nivel de resultado neto.
La generación de caja, que mejora las expectativas de consenso en más de un 2% en RLFCF, y cerca de un 10% a nivel de FCF, evoluciona favorablemente, mostrando un crecimiento del RCFCF del 14%. Las diferencias con las expectativas a nivel absoluto son mínimas por lo que no pensamos que debieran tener un impacto relevante.
En cuanto a las ventas de activos, se sigue avanzando en la posible venta de los activos de Austria, para los que se espera recibir ofertas no vinculantes durante el mes de mayo, y en caso de que se llevase a cabo la operación, no se descarta la posibilidad, como ya se comentó en el CMD celebrado el pasado marzo, la posibilidad de adelantar la distribución de dividendos o la recompra de acciones.
Sin cambios en las guías 2024, 2025 y 2027.
No esperamos reacción significativa de la cotización si bien no es descartable que la mejor generación de caja respecto a las expectativas pueda ser recogido positivamente. Reiteramos sobreponderar, P. O. 46 eur.