Allianz: Análisis de resultados 2019
Bankinter
Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters): Beneficio Operativo 11.900M€, lo que significa que no sólo cumple con el guidance 2019 que anunció en agosto de 11.000/12.000M€, sino que se sitúa en la parte alta de la banda. BNA 1.858M€ (+9,5%) vs 1.670M€ esperados. Eleva +4,3% su guidance 2020 para el Beneficio Operativo 2020, hasta 12.000M€ (banda 11.500/12.500M€).
Y el programa de recompra de acciones es de 1.500M€, que equivale al 1,57% de su capitalización, y se ejecutará entre marzo y diciembre 2020. Al igual que anteriores programas de recompra, las acciones recompradas se amortizarán. Adicionalmente, parece que su negocio de gestión de activos ha conseguido frenar la salida de fondos, con entradas netas de 2.000M€ en Allianz Global Investors más 18.000M€ en PIMCO en el 4T, hasta un total de 1,69Bn€, lo cual es una excelente noticia. Pagará un dividendo (si la junta lo aprueba) de 9,60€ (+6,7%), lo que equivale a una yield del 4,2%.
Opinión de Bankinter: Impacto positivo en todos los frentes importantes: generación de negocio, cumplimiento de objetivos y perspectivas 2020. Además, su rentabilidad por dividendo es atractiva en un contexto de tipos cero en Europa y con el Bund a -0,46%. En consecuencia, subimos recomendación desde Vender hasta Neutral.