Aedas Homes: Análisis del efecto sobre la compañía de la nueva ley de vivienda
Renta 4 Banco
Según el análisis preliminar remitido por Aedas Homes, el impacto por la nueva ley de vivienda, asumiendo que diferentes autonomías la implementan y que afecta a aquellas promociones cuyos permisos de construcción son otorgados a partir del 1 de abril del 2022, alcanzaría los 25 mln eur en ventas (~3,5% ventas 2020/21) y 18 mln eur en beneficios antes de impuestos (~16% BAI 2020/21).
1-. El banco de suelo potencialmente afectado alcanzaría las 3.734 unidades entre todas las regiones en las que opera la Compañía.
2-. Si solo se aplicara en Cataluña y Valencia las unidades afectadas se reducirían a 596.
3-. Según la propuesta de ley, el 30% de esas 596 unidades tendrían que dedicarse a VPO (179 uds), lo que reduciría su precio medio de venta hasta unos 140.000 eur (vs ~320.000 eur 2020/21).
4-. No esperan impacto en el negocio BTR, que solo alcanza el 5% de las ventas estimadas en el Plan Estratégico y constituye una línea de negocio complementaria y oportunista, tratándose de proyectos llave en mano para terceros y no para explotación propia.
Valoración
1-. Noticia negativa pero sin impacto en cotización al estar más que recogido en el precio, que ha caído un 18% en el último mes.
2-. La mencionada caída en ventas de 25 mln eur equivale a un 0,4% de la guía de la Compañía en su Plan Estratégico 2021/22-2025/26 presentado el pasado mes de junio. Por su parte los -18 mln eur en beneficio antes de impuestos representa un 1,6% del resultado estimado por la Compañía para el mismo periodo.
3-. El impacto potencial estimado no se materializaría hasta 2024/25, ya que todos los proyectos a entregar en los próximos tres años ya están muy avanzados.