Intensa desaceleración de la Eurozona en noviembre...¿qué esperar para el futuro?

▪ El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 55.5 (58.4 en octubre), indicando su mínima de los cuatro últimos meses.

▪ El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 53.6 (54.8 en octubre), registrando su mínima de los tres últimos meses.

La actividad empresarial de la zona euro decayó intensamente en noviembre a medida que los países introdujeron medidas más agresivas para contrarrestar las crecientes tasas de infección por la enfermedad del coronavirus 2019 (la COVID-19).

El Flash del Índice PMI® Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de IHS Markit se desplomó de 50.0 alcanzado en octubre a 45.1 en noviembre, su mínima desde mayo pasado. Con excepción de los declives observados en los dos primeros trimestres de este año, la lectura media del índice PMI de 47.6 en el cuarto trimestre hasta la fecha es la más baja desde el último trimestre de 2012 (durante la crisis de la deuda de la región) e indica un intenso declive del PIB.

El deterioro de los resultados fue generalizado, aunque las medidas de confinamiento afectaron más intensamente al sector servicios. Si bien el crecimiento de la producción manufacturera solo se ralentizó en noviembre hasta su mínima desde el comienzo de la recuperación del sector en julio pasado, vinculado a una pronunciada ralentización del crecimiento de las carteras de pedidos, la actividad en el sector servicios se redujo por tercer mes consecutivo y el ritmo de declive se ha acelerado intensamente, hasta alcanzar su máxima desde mayo pasado.

Los volúmenes de nuevos pedidos recibidos aumentaron en el sector manufacturero al ritmo más lento registrado en los cinco últimos meses, mientras que los nuevos pedidos recibidos en el sector servicios se desmoronaron a un ritmo que no se había observado desde mayo pasado. Las empresas de hotelería, viajes y atención al público señalaron una demanda especialmente débil debido a las medidas adicionales implementadas por varios gobiernos de la región para intentar contener la segunda oleada de infecciones por el virus.

También se han observado diferentes tendencias en la región y, una vez más, Alemania fue contra la corriente de desaceleración generalizada.

El Flash del índice PMI de Francia decayó de 47.5 a 39,9 e indicó el tercer mes consecutivo de declive de la actividad empresarial y la caída más abrupta desde mayo pasado, actuando como un lastre importante para la región en su conjunto. Un tercer mes de declive, cada vez más rápido, de la actividad en el sector servicios se vio acompañado de una desaceleración de la producción industrial por primera vez desde mayo pasado.

Por el contrario, la actividad total siguió expandiéndose en Alemania, a pesar de que el Flash de su índice PMI Compuesto se redujo de 55.0 a 52.0, registrando la expansión más débil desde que la recuperación comenzó en julio pasado. Aunque el crecimiento de la producción manufacturera se atenuó, siguió entre los niveles más altos observados en la historia del estudio. No obstante, la actividad del sector servicios se redujo por segundo mes consecutivo, contrayéndose al ritmo más intenso desde mayo pasado.

En el resto de los países, la actividad total se redujo por cuarto mes consecutivo y el ritmo de declive fue el más rápido desde mayo de 2009 (con excepción del reciente derrumbe observado entre marzo y junio). La casi paralización del crecimiento de la producción manufacturera fue exacerbada por una caída cada vez mayor de la actividad del sector servicios, que llevó al Flash del Índice PMI Compuesto a descender de 47.2 a 42.4.

Por otra parte, el empleo se redujo en la zona euro en su conjunto por noveno mes consecutivo y el ritmo de recorte de empleo se mantuvo sin cambios en la mínima pos-pandemia registrada en octubre.

Se observaron recortes de empleo tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios, aunque el sector industrial indicó una atenuación del ritmo de pérdida de empleo mientras que el ritmo de recorte de las plantillas del sector servicios fue más intenso.

En el análisis por países, el empleo aumentó en Alemania por primera vez desde febrero pasado, y en Francia se registró el menor número de pérdida de empleo desde el brote de la pandemia. Sin embargo, los recortes de empleo se intensificaron en el resto de la región en su conjunto, hasta alcanzar su máxima caída desde junio.

La persistente necesidad de recortar las plantillas de nuevo fue vinculada al desarrollo de capacidad ociosa, indicado por una intensa reducción de los trabajos por completar. A falta de nuevos pedidos recibidos, los pedidos existentes se erosionaron a un ritmo no observado desde junio pasado, aunque los niveles de pedidos pendientes en el sector manufacturero registraron un aumento (impulsados por un intenso incremento de los pedidos por realizar en Alemania), pero este aumento fue contrarrestado por una tasa más marcada de erosión en el sector servicios.

Al debilitarse la demanda, las empresas cada vez más intentaron reforzar las ventas a través de descuentos, por lo que los precios medios cobrados por los servicios cayeron a un mayor ritmo en noviembre. No obstante, los precios de los productos aumentaron modestamente, registrando el mayor incremento desde mayo de 2019 debido al aumento de los precios pagados. El sector manufacturero indicó el alza más marcada de la media de sus precios de compra desde enero de 2019, vinculada frecuentemente con un aumento de la demanda y una escasez generalizada de muchas materias primas. Los plazos de entrega se han alargado al mayor ritmo observado desde mayo pasado.

Por lo que respecta al futuro, las expectativas empresariales para los próximos doce meses casi se recuperaron completamente de la caída observada en octubre hasta situarse en segundo lugar tras la máxima de febrero pasado. El sector industrial fue especialmente optimista, puesto que sus expectativas aumentaron hasta su máxima desde marzo de 2018. Sin embargo, los proveedores de servicios también han indicado un mayor optimismo acerca de los próximos doce meses, atribuido generalmente a las noticias alentadoras en torno al desarrollo de una vacuna en los próximos meses.