“Nadie quiere quedarse fuera de lo que puede ser un buen final de ejercicio”

Y es que los índices de valores europeos han vuelto a subir en el día de hoy, cerrando la mejor semana en las bolsas del viejo continente desde marzo. El Stoxx Europe 600 presenta una subida semanal de más del 2%.

Sin embargo, estos buenos resultados empresariales no mitigan los miedos de algunos analistas que consideran que los inversores están siendo “demasiado complacientes” con la realidad actual. "Existe una posibilidad definitiva de que los mercados estén subestimando el ajuste monetario", dijo Bastien Drut, jefe de estrategia macro temática de CPR Asset Management, y agregó que el actual estallido de sentimiento positivo en torno a las ganancias podría resultar de corta duración.

Esta es la duda que se nos plantea: ¿Estamos en el inicio de un último trimestre del año con claro sesgo positivo en los activos de riesgo, o por el contrario las subidas actuales se detendrán cuando la temporada de resultados haya finalizado?

Sinceramente, es algo que ahora no se puede saber. Con lo que sí tenemos mayor certidumbre es que independientemente de lo que pase en estos tres últimos meses del año, el primer semestre de 2022 puede materializar de forma negativa algunos de los factores de riesgo presentes hoy. Por ejemplo: La ralentización excesiva de la economía china. La sobre regulación en este país que afecte a un conjunto de sectores en bolsa, y que esas caídas puedan extenderse a los mercados de la zona. La caída en los márgenes corporativos por un aumento persistente de costes en las materias primas y en los gastos energéticos. El aumento de la inflación más allá de lo que se espera. Subidas en los tipos de interés por parte de los principales Bancos Centrales. Subidas en el mercado secundario de la renta fija, y su traslado a los costes financieros corporativos...Demasiados focos de incertidumbre como para ser “complacientes” con la situación actual como señalaba Bastien Drut.

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Ahora bien, la afirmación tan manida de “el mercado es soberano” es completamente real. Hay otra frase que dice “el mercado puede mantenerse más tiempo irracional que tú solvente”. Por tanto, la actitud más inteligente es no obviar los múltiples factores de riesgo a los que antes nos referíamos, pero dejarse llevar por la tendencia alcista de las bolsas que por ahora sigue vigente.

No vamos a vender en máximos. Olvídense de ello. Pero lo que sí podemos detectar es cuándo la marea cambie. Ese será el momento de aumentar nuestra liquidez de forma sensible y esperar tranquilamente en los cuarteles de invierno. ¿Ese momento ha llegado? Creemos que por ahora no.