Las valoraciones del mercado se han disparado en las últimas semanas
Las valoraciones del mercado se han disparado en las últimas semanas como consecuencia del efecto combinado de la caída de los beneficios y la subida de las cotizaciones. El PER sobre los beneficios de 2020 o 2021, sin embargo, no nos da una medida del todo correcta sobre la valoración del mercado ya que los beneficios de las compañías en estos años no reflejan el verdadero nivel de rentabilidad de las compañías.
En este sentido creemos que en conjunto el mercado no presenta un nivel peligros de valoración si asumimos un escenario de crecimiento en los próximos años.
El PER del Nasdaq, que se mantenía por debajo de 20x desde 2009, se ha disparado a niveles cercanos a 30x, aunque en parte de forma circunstancial por la caída de los beneficios este año. El PER sobre los beneficios esperado en 2022 es actualmente de 22x frente a 16,5x el S&P 500, un nivel elevado, pero dentro de unos límites razonables.
El PER relativo al del S&P 500 ha subido desde 1,05x en 2016 hasta 1,2x en 2019 y 1,25 actualmente.
