El dot plot de la Fed apunta a un recorte de tipos

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Capitalbolsa | 20 jun, 2019 09:24
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Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos el índice líder de mayo. En la Eurozona, el dato anticipado de la confianza del consumidor de junio. En Estados Unidos, el índice líder de mayo se debería mantener relativamente constante +0,1%e (vs +0,2% anterior). En cuanto al panorama de negocios elaborado por la Fed de Filadelfia, de junio se espera una caída moderada hasta 12e (vs 16,6 anterior).

En la Eurozona, será el turno del dato anticipado de la confianza del consumidor de junio -6,5e (vs -6,5% anterior).

Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas haciendo lectura de una Fed más acomodaticia

Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%) haciendo lectura de una FED más acomodaticia y de posible reanudación de conversaciones entre EEUU y China (Lighthizer y Liu) de forma inmediata y antes de la reunión de sus presidentes en el G20 (28 y 29 de junio).

La reunión de la Fed de ayer se saldó, tal y como se preveía, sin cambios en los tipos de interés en el rango 2,25%-2,5%. La decisión no fue unánime, con James Bullard, presidente de la Fed de San Luis, partidario de recortar tipos en 25 puntos básicos frente a los restantes 9 miembros con derecho a voto que prefirieron mantener los tipos sin cambios. En cuanto a sus previsiones, la FED rebajó su optimismo sobre la economía al hablar de crecimiento moderado (antes sólido). Actualizó sus previsiones de crecimiento: estables para 2019 en +2,1%, mejoró 2020 en una décima hasta +2% y estable en 2021 +1,8%. Revisa a la baja las estimaciones de tasa de paro en una décima para los años 2019-20 hasta 3,6% en 2019, 3,7% en 2020 y 3,8% en 2021. En cuanto a la inflación esperada, rebaja ligeramente sus anteriores previsiones: el deflactor del consumo privado subyacente +1,8% en 2019 (anterior +2%), +1,9% en 2020 (anterior +2%) y +2% sin cambios en 2021.

En lo que respecta al comunicado posterior, la Fed eliminó la palabra paciencia de su comunicado y dejó la puerta abierta a futuros recortes con el objetivo de sostener la expansión y teniendo en cuenta la ausencia de presiones inflacionistas. De hecho, rebajó su "dot plot" de 1 subida en 2019-20 (3 subidas en marzo) hasta 1 bajada que se produciría en 2020 (aunque 8 de los 17 funcionarios de la FED proyectan una bajada en 2019) y consideran 2,5% como el nivel neutral de largo plazo. Esta sería la primera bajada de tipos tras 9 subidas desde dic-2015. A pesar de este tono más acomodaticio, se compara negativamente con las 3 bajadas de tipos esperadas por el mercado, que reaccionó con caídas en TIR 10 años por debajo del 2%, hasta 1,98% (mínimo desde finales de 2016), depreciación del dólar 0,5% vs Euro desde 1,12 a 1,128 USD/Eur y con un aumento de la probabilidad de recorte de tipos en la reunión del 31 de julio hasta el 100%.

En lo que respecta a otros bancos centrales, hoy se reúnen Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Respecto al BoE, esperamos que mantenga su política monetaria sin cambios con el tipo de interés en 0,75% con un objetivo de compras por 435.000 mln gbp, a la espera de lo que pueda suceder con el Brexit, con crecientes posibilidades de una salida sin acuerdo o un Brexit duro. En cuanto al BoJ, ha mantenido su política monetaria ultraexpansiva (tipo repo -0,10% y objetivo TIR 10 años 0%) para hacer frente a un escenario macro deteriorado... Leer Más