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Cellnex: Atlantia comunica la venta del 29,9% de Cellnex a Edizione (valoración)
Como parte de los acuerdos de la OPA sobre Abertis, Atlantia se reservó la posibilidad de hacerse con toda o parte de la participación de Abertis en Cellnex, el 29,9% o el 34%, a un precio ya acordado en el rango 21,2€/21,5€. Atlantia, a su vez, pactó una opción de venta para traspasar a Edizione (su accionista de referencia con un 30,25% de su capital) el 29,9% de Cellnex a un precio de 21,5€ en caso de ejecutar finalmente la opción de compra. Ante la ausencia de otras ofertas a un mejor precio, Atlantia ha comunicado la venta a Edizione del mencionado paquete.
OPINIÓN: Con estas noticias se cumple nuestro escenario central, la compra del 29,9% de Cellnex por parte de Atlantia para venderla inmediatamente después a Edizione. De esta manera, se evita superar el umbral del 30% que obligaría a lanzar un OPA. La compra se realiza a un precio significativamente inferior (-8,2%) al de la cotización de Cellnex (23,26€ cierre ayer), que en los últimos días subía con fuerza descontando una posible oferta por parte de un competidor americano a un precio superior al de Edizione.
Ante esto, reiteramos nuestra recomendación de Vender Cellnex, como ya expresamos en nuestra nota del 15.03.2018 precisamente ante la probabilidad (que considerábamos elevada) de esta operación se ejecutase a un precio inferior al de mercado, como efectivamente ha sucedido, además de situar nuestra valoración actualizada en 22,50€. Insistimos en que esta operación marcará lo que podríamos considerar un “precio de referencia” para el mercado en el corto y medio plazo. Por eso, probablemente el valor retrocederá hoy, ajuste que podría continuar durante los próximos días para acercar la cotización hacia los 21,50€ a que se ha realizado esta operación.