Bolsas...¿un paso atrás para coger impulso o para caer al abismo?

La jornada comenzaba con alzas generalizadas en los activos de riesgo. Las bolsas asiáticas cerraban con subidas cercanas al medio punto porcentual, los futuros de las bolsas europeas y de Wall Street también apuntaban a subidas cercanas a ese porcentaje. El buen tono de la semana pasada en los mercados de valores mantenía este tono alcista al inicio de la semana.

En el mercado de materias primas veíamos fuertes alzas esta mañana en el precio del petróleo, tras las noticias de este fin de semana que apuntan a recortes futuros de producción por parte de miembros de la OPEP como Arabia Saudita o Kuwait.

El escenario no ha cambiado en exceso. Las incertidumbres están donde estaban.

En el mercado de divisas el índice dólar alcanzaba entornos cercanos a los máximos de los últimos 16 meses.

Las bolsas europeas abrían con alzas cercanas al medio punto porcentual. El Eurostoxx 50 subía un 0,47%, el Ibex 35 subía un 0,42%

Los analistas de Bankinter señalaban en esa apertura que cuatro serán los factores que condicionen la evolución de las bolsas en los próximos días: Primeras cifras de consumo en China, presupuesto italiano, referencias macroeconómicas y resultados empresariales.

Resumamos las últimas noticias de estos factores:

• Sobre el consumo chino vemos que las cifras de Alibabá (el Amazon chino), aun alcanzando niveles récord, han visto una significativa reducción en la tasa de crecimiento. Una señal más que apunta a una clara ralentización económica en China.
• Respecto al presupuesto italiano, la Comisión Europea lo devolvió al gobierno del país este fin de semana sin conseguir la aprobación. Italia ha reducido su estimación del crecimiento del PIB para 2019 al 1,2% frente al 1,7% anterior. Gesto realista del gobierno transalpino pero que no va en la dirección de reducir su déficit como le pide la Unión Europea. Este erá un factor determinante de incertidumbre en las próximas semanas.
• Datos macroeconómicos de la jornada: Hoy pocas referencias importantes. Destacaríamos únicamente la producción industrial de Italia en septiembre que cayó un 0,2% mensual frente –0,5% esperado. Hoy no era un día macro. Sí lo será el próximo miércoles cuando conozcamos los datos de inflación en EE.UU. del mes de octubre, probablemente el dato económico más relevante de la semana.

En cuanto a los resultados empresariales vemos que la temporada de publicación de las cuentas del tercer trimestre está llegando a su fin. En EE.UU., con más del 90% de las compañías que ya han publicado sus beneficios, el BPA promedio de las compañías del S&P 500 suben más del 27% frente el 19% esperado antes del inicio de la publicación. El 77% de las compañías han superado previsiones. Unos resultados excelentes. En Europa los resultados también han sido positivos, aunque en menor grado.

En cuanto a lo que nos espera para las próximas semanas señalar que según Renta 4 Banco: “El escenario no ha cambiado en exceso ya que las principales incertidumbres que pesan sobre los mercados siguen vigentes: guerra comercial Estados Unidos-China, Italia, Brexit, emergentes y riesgo geopolítico. No obstante, parece que los peores escenarios se alejan después de conocerse que las conversaciones entre Reino Unido con Europa evolucionan bien, al igual que entre Estados Unidos y China, aunque consideramos que la incertidumbre de Italia podría dilatarse en el corto plazo.

Hay que señalar que teniendo en cuenta que las tensiones comerciales son uno de los principales riesgos para el ciclo económico global y por derivada para los beneficios empresariales, un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China sería muy buena noticia en un contexto de riesgo de revisiones a la baja de crecimiento económico que podría frenarse confirmando que el ciclo económico se mantiene sólido, y con él, las expectativas de beneficios empresariales. Como hemos afirmado en varias ocasiones, si el ciclo se mantiene sólido, las caídas en renta variable son oportunidad de compra.

Otro factor que podría apoyar una continuidad en la recuperación de Wall Street y por derivada en los mercados europeos sería la reanudación de compras de acciones por parte de las compañías americanas una vez ya han ido presentando resultados trimestrales y con ello ha finalizado el periodo de blackout en el que no pueden comprar acciones propias.”

Recordemos que la compra de acciones propias ha sido uno de los principales motores de subida de los mercados de valores en los últimos años.

En resumen, jornada de más a menos, con progresiva toma de beneficios en los mercados de valores europeos, y con los inversores a la espera de cómo concluirán los factores de riesgo a los que hacíamos antes referencia. De ellos dependerá de si hay rally final de año, o no.