CaixaBank: Bien en calidad crediticia y capital, pero continúa la presión en márgenes (valoración)
Principales cifras 9M 2021 (Pro-forma) comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 4.864 M€ (-3,9% vs -2,3% en 6M 2021 vs 4.882 M€ e); Margen Bruto: 8.421 M€ (-1,0% vs -0,6% en 6M 2021 vs 8.440 M€ e); Margen de Explotación: 3.623 M€ (-3,0% vs -0,7% en 6M 2021 vs 3.594 M€ e); BNA Ordinario: 2.087 M€ (+130,3% vs +287% en 6M 2021 vs 1.968 M€ e); BNA Publicado: 4.801 M€ (+561% vs 4.806 M€ e).
Opinión de Bankinter
Las cifras del 3T 2021 están en línea con las expectativas y confirman la presión existente en márgenes – compensada sólo parcialmente por el aumento en comisiones -. El principal catalizador de la cuenta de P&G es la caída en provisiones (616 M€ vs 2.406 M€ en 9M 2020) – equivalente a un Coste del Riesgo de apenas 30 pb (vs 41 pb en 2T 2021 vs guidance
CAIXABANK (Comprar, P.Obj.: 3,35€, Cierre: 2,60€, Var día: +1,8%, Var.2021: +23,5%).