Bonos: “Cuidado con el Jackson Hole europeo”
Bankinter
El miedo a la recesión - PMIs a la baja, IFO alemán en contracción, Conf. del Consumidor en mínimos históricos – y el ajuste en las materias primas (Brent ~111 $/barril vs 122 el 31/05) - permiten un rally “pasajero” en bonos. Las perspectivas de Inflación se relajan (buena señal), pero no hay que bajar la guardia porque:
(1) empieza la driving season/verano,
(2) en Alemania, crece la preocupación ante el riesgo de ver interrupciones en el suministro energético ¿septiembre? y
(3) Powell mantiene la hoja de ruta de la Fed – tipos al alza & reducción de balance/liquidez - a pesar de los riesgos ¿recesión?
Esta semana, el tono hawkish/duro de los bancos centrales en el Jackson Hole europeo (Foro anual del BCE en Sintra; L-X) y el repunte de la Inflación a ambos lados del Atlántico (PCE en EEUU el jueves e IPC en la UEM el viernes), juegan en contra de los bonos. Rango (semanal) estimado T-Note: 3,0%/3,20%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,40%/1,60%.