"Baño de realidad en Jackson Hole"
Análisis Bankinter
El diferencial 2/10 A ronda -32 pb en EE.UU. ¿Recesión? Sin embargo, los bonos no actúan como refugio: la TIR del Bund escala hasta 1,22% (+22 pb/semana) con el T-Note en 2,97% (+14pb). El mercado se centra en la convención de banqueros centrales en Jackson Hole, que podría ofrecer un tono hawkisk/duro (tipos al alza & balance/liquidez a la baja) que juega en contra de los bonos:
(i) IPC en niveles no vistos desde los ‘90 (+10,1% en GB, +8,9% en la UEM y +8,5% en EEUU) y los precios del gas rondan máximos históricos. (ii) Los b.c. tienen margen para encarecer la financiación porque el paro están en mínimos históricos. (3) El mercado descuenta bajadas de tipos en 2023, pero no es eso lo que expresan algunos consejeros de la Fed (Kashkari, George, Bullard, Daly…).
Rango (semanal) estimado T-Note: 2,90%/3,05%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 1,15%/1,25%.