Anunciada la cuarta subasta de renovables en España (valoración)
Eduardo Imedio analista de Renta 4 Banco
1-. El Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico (MITECO) ha anunciado que el 22 de noviembre se realizará la cuarta subasta de renovables del Régimen Económico de Energías Renovables (REER), con el objetivo de acelerar la electrificación de la economía. Se subastarán 1.800 MW para la solar fotovoltaica y 1.500 MW para la eólica.
2-. Los proyectos adjudicados obtendrán un precio fijo por la energía que generen durante los primeros 12 años de actividad, dejando cierta exposición a mercado. Las instalaciones que dispongan de capacidad de gestión tendrán una exposición al mercado del 25%; en caso contrario tendrán una exposición del 5%.
3-. La tercera subasta, ya también convocada, ofrece capacidad para 520 MW de solar termoeléctrica, biomasa, fotovoltaica distribuida y otras tecnologías, y se celebrará el próximo 25 de octubre.
Valoración:
1-. Valoración neutral. Los proyectos ganadores que sean retribuidos con el REER percibirán un flujo de caja estable y predecible, lo que facilita enormemente su financiación y, por tanto, las probabilidades de culminar su instalación.
2-. Sin embargo, la rentabilidad de los proyectos adjudicados dependerá de varios factores, como el precio ofertado y los costes a la hora de la instalación. En las subastas de enero y octubre de 2021, donde gran parte de los proyectos fueron adjudicados a precios inferiores a 30€/MWh, estimamos que obtendrán una rentabilidad limitada o negativa, tras el aumento de precio de las materias primas y los costes de transporte, perdiendo los avales depositados y las ventajas de financiación comentadas.