RED Eléctrica: Cierra la venta del 49% de Reintel. Eleva dividendo. Valoración.

Reintel opera líneas de fibra óptica con unos 50.000 kilómetros de longitud, que alquila a diferentes operadores. Tras la operación, el grupo incrementa la retribución al accionista en 2023, que pasa a 1 €/acción, lo que supone un aumento de +0,20 €/acción respecto al compromiso establecido en el Plan Estratégico 2021-2025 que lo fijaba en un suelo de 0,80 €/ acción, que se mantiene para el periodo 2024-2025.

Opinión de Bankinter

Buena noticia para Red Eléctrica por tres motivos: (i) La operación encaja con lo previsto en el Plan Estratégico 2021-2025, que contempla la puesta en valor de activos estratégicos, mediante la potencial venta de participaciones minoritarias. El objetivo de Red Eléctrica era encontrar un socio con el que desarrollar las inversiones en Reintel y poner en valor la filial. Además, la operación genera plusvalías de 900 M€, equivalente al 9% de la capitalización bursátil, que refuerzan los fondos propios del grupo y aportan una mayor solidez financiera para afrontar las inversiones en su negocio de red de transporte de electricidad en España en el periodo 2021–2030 para contribuir al éxito de la transición energética; (ii) La valoración y el precio obtenidos por Reintel superan las estimaciones del mercado. La transacción valora el 100% de Reintel en 2.038 M€, superior a los 1.981M€ anunciados en diciembre y a los 1.300/1.800M€ que estimaba el mercado para la filial de fibra óptica. El EBITDA de Reintel estimado para 2021 es de 104M€, por lo que el precio de venta supone un múltiplo sobre el beneficio bruto operativo (EBITDA) de 22,1 veces; (iii) Permite un incremento y mayor visibilidad sobre el dividendo en el futuro. La operación permite compartir las futuras inversiones en la división de telecomunicaciones con un socio y mejorar la posición financiera del grupo. Esto ha permitido un aumento de 0,20€ en el dividendo de 2023 y mejor la visibilidad sobre los dividendos futuros (1,00€/acción en 2021-22-23 y un mínimo de 0,80 €/acción para 2024-25). En resumen, dado que la operación está en línea con la estrategia de la compañía, mejora la situación financiera del grupo y el precio supera las estimaciones iniciales, esperamos un buen recibimiento de esta noticia hoy en el mercado.