H&M: Bankinter recomienda vender tras los resultados
Ventas netas: 46,2 MSEK (-1,7%), Margen Bruto: 23,0 MSEK (-5,8%), BNA 1,4 MSEV (44,2-%).
Opinión de Bankinter: Esta es la segunda caída trimestral consecutiva en ventas, que el grupo atribuye a un clima anormalmente suave en Europa en diciembre y enero, que obligó a rebajar las prendas de invierno para reducir stock. El grupo ya anticipó en febrero que las ventas comparables en 2018 volverán a caer.
Los márgenes se resienten por las rebajas necesarias para reducir inventarios, que siguen en niveles altos y que que hacen que el BNA muestre su peor evolución en 16 años. A pesar de que el valor acumula una caída del -25% desde inicios de 2018 y cotiza a un PER 2018 de 14,4x (vs 23x Inditex y Kering), la falta de visibilidad acerca del ritmo de la transformación de su modelo de negocio y las bajas expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes en un entorno crecientemente competitivo, no solo en 2018 sino hasta 2020, nos llevan a mantener nuestra recomendación de Vender.