CaixaBank: Resultados en línea a nivel operativo, pero defrauda en BNA por mayores provisiones (valoración)
Principales cifras 1S20 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses 2.425 M€ (-2,1% vs -3,0% en 1T20 vs 2.413 M€ e); Margen Bruto: 4.117 M€ (-7,4% vs -6,0% en 1T20 vs 4.003 M€ e); Margen de Explotación: 1.772 M€ (+67,4% vs -12,1% en 1T20 vs 1.635 M€ e); BNA: 205 M€ (-67,0% vs - 83,2% en 1T20 vs 288 M€ e).
Opinión de Bankinter
Las cifras evolucionan en línea con lo esperado a nivel operativo. La comparativa con 1S20 ayuda porque registró costes de reestructuración en 1S19 (~978 M€) y esto explica la fuerte subida del Margen de Explotación (+54,0%). La parte baja de la cuenta de P&G acusa el esfuerzo en provisiones (819 M€ en 2T20) de los cuales 755 M€ se explican por CV19 (1.155 M€ en 1S20). La ratio de capital CET1 mejora hasta 12,3% (vs 12,01% en 1T20) y los indicadores de riesgo todavía son buenos (morosidad en 3,5% vs 3,6% en 1T20) con tasa de cobertura en 63,0% (vs 58,0% en 1T20). L
CAIXABANK (Neutral, Cierre: 1,91€, Precio Objetivo: 2,0€, Var. Día: -4,6%)