Almirall: Buenos resultados (Valoración)
Análisis Bankinter
Las principales cifras 9M19 son: ventas 638 Mn€ (+17,0%, consenso 637 Mn€), ingresos totales 683 Mn€ (+17,0%, consenso 689 Mn€), EBITDA 237 Mn€ (+54,6%, consenso 234 Mn€), EBIT 139 Mn€ (+55,1%, consenso 138 Mn€), BAI 123 Mn€ (+16,0%,), beneficio neto 97 Mn€ (+4,4%, consenso 90 Mn€) y beneficio neto normalizado 112 Mn€ (+42,7%).
Opinión de Bankinter
Crecimientos elevados en ventas y en resultados operativos que están impulsados por las ventas en EE.UU. (Seysara es el principal motor de ventas), los lanzamientos recientes (Skilarence, Ilumetri) y el cumplimiento de hitos en la franquicia respiratoria vendida a AstraZeneca. El margen bruto mejora al 71,7% desde 68,8% por el mix de producto. La compañía reitera el guidance de ventas y EBITDA 2019. Las perspectivas han mejorado tras anunciar recientemente resultados favorables en el desarrollo del pipeline (Lebrikizumab, alopecia androgénica, onicomicosis). En nuesta opinión, los resultados son positivos aunque coincidan con el consenso. Revisamos nuestro precio objetivo a 20,10 €/acción desde 19,20 €/acción (+5%), este es ahora para diciembre 2020e. Nuestra recomendación se mantiene invariada en Comprar.