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Almirall anuncia adquisición de cinco productos de Allergan
Almirall ha anunciado esta madrugada el cierre del acuerdo para la adquisición de un portfolio de cinco productos de la división de Dermatología Médica de Allergan en EEUU, que reforzará el portfolio de ALM en el mercado dermatológico más grande del mundo. La adquisición ha sido cerrada por un importe en efectivo de $ 550 millones. El acuerdo también contempla un potencial pago futuro de hasta $ 100 millones, pagadero en el 1T2022, en función del rendimiento del negocio.
El acuerdo es inmediatamente acretivo al beneficio por acción desde 2019 en adelante. La transacción es totalmente sinérgica y no incluye estructura corporativa, red de ventas o personal de fabricación. ALM buscará opciones estratégicas para su negocio de estética.
El portfolio adquirido incluye una Nueva Entidad Química (NEQ) y cuatro marcas maduras y en crecimiento: Aczone® (dapsona), Tazorac® (tazaroteno), Azelex® (ácido azelaico) y Cordran® Tape (fludroxicortida). Estos cuatro productos, ya en el mercado, generaron unas ventas totales en los EEUU de $ 70 millones en el 1S2018. Allergan proporcionará apoyo a ALM para asegurar la correcta transición del portfolio.
ALM espera que SeysaraTM (sareciclina), producto con gran potencial, alcance un pico de ventas de $ 150 - 200 millones. Es un innovador antibiótico first-in-class derivado de la tetraciclina, con propiedades antiinflamatorias, indicado para el tratamiento del acné vulgaris de moderado a grave en pacientes a partir de 9 años, con un perfil de seguridad best-in-class.
La aprobación por parte de la Food and Drug Administration (FDA) de SeysaraTM (sareciclina) se espera en el 4T2018. El apalancamiento financiero no excederá 2,5 veces el EBITDA, con un rápido perfil de desapalancamiento.
Valoración: Noticia positiva para ALM, aunque creemos que en su mayor parte ya debería estar descontada por el mercado, al haber sido anunciada previamente. Constituye la mayor adquisición de ALM en su historia, y creemos que reforzará tanto el negocio principal de ALM, Dermatología, como su presencia como líder del segmento en EEUU, un mercado que en ejercicios anteriores lastró los resultados del grupo. La compra se realiza a un precio aproximado de 4,6x (veces) ventas, que consideramos razonable y asumible por ALM.