”Ómicron y la geopolítica generan ruido, pero el sentimiento inversor cambia a mejor”
Hay muchos frentes abiertos - Ómicron, Inflación y Geopolítica en Rusia/Ucrania y China/Taiwán – pero el sentimiento inversor cambia a mejor y los fundamentales son sólidos:
(i) el flujo de noticias en el plano sanitario es mejor de lo que parece (severidad de Ómicron reducida, efectividad de la tercera dosis/Pfizer-BioNtech y nuevos tratamientos/Glaxo en marcha),
(ii) hay demasiada liquidez – la Masa Monetaria/M2 crece a un ritmo elevado (+13,0% en EEUU, +8,7% en China, +7,5% en la UEM…),
(iii) el balance del sector privado es sólido (tasa de ahorro & liquidez de hogares & empresas en niveles históricamente altos),
(iv) el ciclo macro es expansivo. La OCDE estima un crecimiento del PIB global de +5,6% (2021) y +4,5% (2022) vs +3,3% en 2013/2019 y
(v) apenas hay alternativas de inversión más interesantes que la bolsa - tipos de interés reales negativos y curvas de tipos sin apenas pendiente -. En este entorno, entendemos que las correcciones son pasajeras y ofrecen una oportunidad de inversión a precios más atractivos (Buy the dip).
El tono de Asia no es malo (+1,8% el CSI-300 y -0,5% el Nikkei) y la macro va en la buena dirección (Peticiones Semanales por Desempleo a la baja en EE.UU.), pero tras el rally vivido, lo normal es que el mercado consolide posiciones hasta conocer el IPC de EE.UU. (mañana) y el tono de los bancos centrales (Fed el 15 dic; BCE y BoE el 16 dic.).