Los resultados serán los que "muevan" los mercados hasta el cierre de la sesión

Así, y, en primer lugar, los inversores estarán muy pendientes de lo que diga y haga el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) cuando se reúna el próximo jueves. En principio todas las posibilidades están abiertas: desde que el BCE no haga nada en esta reunión, pero dé a conocer su “hoja de ruta”, algo que damos por seguro, a que la institución opte por sorprender a los mercados y comience a implementar las nuevas medidas de política monetaria acomodaticia que ha venido anticipando. Seguimos pensando que el margen de maniobra del BCE es limitado, ya que entendemos que el problema de la economía de la Zona Euro no es en estos momentos la falta de liquidez sino la falta de confianza que han generado en la región temas como el brexit, el conflicto comercial entre EEUU y China, sin olvidarnos de la incertidumbre política que afecta a muchos países de la región como España, Italia, Francia y la propia Alemania.

En este sentido, hay que señalar que el mercado ya tiene descontado nuevas actuaciones por parte del BCE en materia de política monetaria, aunque creemos que los analistas no tienen nada claro en qué van a consistir ni qué efecto real van a tener en la economía.

Algo parecido ocurre con la Reserva Federal (Fed) en EEUU, donde los inversores vienen descontando varias bajadas de tipos de interés en 2019, algo que no vemos muy claro que vaya a ocurrir si la economía estadounidense sigue mostrándose tan resistente como hasta ahora -ver en nuestra sección de Economía y Mercados las recientes declaraciones de varios miembros de la Fed-. Damos por hecho que la Fed reducirá su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto en la reunión de su Comité de Mercado Abierto (FOMC) que celebrará a finales de este mes. Pero si la Fed dice que por ahora no va a hacer nada más, las bolsas se lo pueden tomar de forma muy negativa.

Antes, y durante los próximos días, se publicarán en Europa y EEUU importantes cifras macroeconómicas que nos permitirán determinar en gran medida cuál es el estado actual de las principales economías desarrolladas. Así, entre otras importantes cifras, esta semana se publicarán las lecturas adelantadas de julio de los índices de actividad de los sectores de las manufacturas y servicios, los conocidos PMIs, algo que tendrá lugar el miércoles, mientras que el viernes se conocerá la primera estimación del PIB estadounidense del 2T2019.

Pero como hemos señalado anteriormente, la semana también será muy intensa en al ámbito empresarial, ya que la temporada de presentación de resultados trimestrales está en pleno desarrollo en Wall Street, mientras que comienza a tomar ritmo en las diferentes plazas europeas, especialmente en la bolsa española en la que el grueso de las presentaciones se concentra entre esta semana y la siguiente. En los próximos días conoceremos las cifras de muchas compañías integrantes del Ibex-35, tales como Cie Automotive (CIE) y Endesa (ELE) el martes; Santander (SAN), Iberdrola (IBE), Repsol (REP) y Naturgy (NTGY) el miércoles; Bankinter (BKT), Indra (IDR), Mapfre (MAP), Mediaset España (TL5), MasMóvil (MAS) y Telefónica (TEF) el jueves; y Acerinox (ACX), CaixaBank (CABK), Sabadell (SAB) y Cellnex (CLNX) el viernes.

Tanto en Wall Street, donde la temporada de resultados está siendo en general bastante positiva ya que los analistas habían puesto el listón muy bajo -ver análisis en la sección de Economía y Mercados-, como en Europa, lo más relevante es lo que digan los dirigentes de las compañías sobre el futuro de sus negocios y en qué medida los factores de riesgo enumerados anteriormente están afectando al mismo y pueden seguir haciéndolo.

Hay que destacar entre las compañías que presentan sus cifras esta semana en Wall Street a United Technologies, Coca-Cola, Facebook, Boeing, Visa, Tesla, AT&T, Caterpillar, Ford Motor, Alphabet (matriz de Google), Intel, Amazon.com, American Airlines Group, Starbucks, Twitter y McDonald's. Mientras, en Europa destacaríamos la publicación de las cifras de GlaxoSmithKline, Eni, LVMH, Philips, Renault, UBS o Vodafone, todas ellas compañías referentes en sus respectivos sectores de actividad.

Finalmente, hablar del estado de las negociaciones comerciales entre EEUU y China, que no terminan de arrancar. En este sentido, hay que señalar que esperamos noticias al respecto en los próximos días, noticias que deben apuntar a una nueva reunión “cara a cara” de los principales representantes comerciales de ambos países. Como viene repitiéndose por activa y por pasiva, el “tema Huawei” parece clave para que China dé un primer paso y acepte sentarse a la mesa. HOY está previsto que el asesor económico del presidente Trump, Kudlow, mantenga una reunión con las empresas tecnológicas estadounidense que son proveedoras de la china Huawei para determinar qué productos pueden vender a esta última empresa por no afectar a la seguridad nacional. De desbloquearse este tema entendemos que veremos avances en las negociaciones comerciales entre ambos países, algo que será bien recibido por los inversores.

Por último, y a nivel local, hay que señalar que a comienzos de esta semana se celebra en España el debate de Investidura en el que el Partido Socialista (PSOE) intentará lograr los apoyos suficientes para que su líder, Sánchez, pueda formar gobierno. Lo más relevante, además de saber si logra o no los apoyos necesarios, es conocer el detalle de las futuras políticas económicas y fiscales que pretende implementar. Estamos seguros de que el mercado, tanto de renta variable como de renta fija, con su comportamiento, dará su veredicto a las mismas.

HOY, para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente a la baja, en línea con el comportamiento que han mantenido esta madrugada las bolsas asiáticas y siguiendo de este modo la estela dejada por Wall Street el viernes. Posteriormente, serán los resultados empresariales los que “muevan” los mercados hasta el cierre de la sesión.