CARTERAS MODELO.- Actualización de marzo anticipada para aplicar inmediatamente la reducción de exposición (-10%)

La invasión formal de Ucrania por parte de Rusia iniciada ayer fue el evento previsto que, al materializarse, llevó a que ejecutásemos ayer la Fase 2 consistente en reducir exposición a renta variable -10% linealmente a todos los perfiles de riesgo, que quedan en los siguientes niveles:

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual. Sobre la parte de patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; y Defensivo 40%.

Nos reservamos la posibilidad de realizar revisiones extraordinarias adicionales, en función de la evolución de los acontecimientos (las Carteras Modelo se revisan mensualmente en circunstancias normales).

CARTERAS MODELO DE FONDOS:

▪ En Renta Fija, en líneas generales traspasamos a Liquidez (Bankinter Ahorro Activos Euro) la reducción de -10 pb en Renta Variable. Concentramos la exposición en fondos de duración corta y flexibles (Carmignac Securité, Pimco Income), y Alternativos (Candriam Risk Arbitrage, Franklin K2).

▪ En Renta Variable, reducimos la exposición en fondos de beta elevada y con sesgo de crecimiento, favoreciendo otros dentro de las tres siguientes categorías: (i) Value (Henderson Euroland, Robeco US Premium, Magallanes Value), (ii) Materias Primas y Petróleo (GAM Commodity USD, JPM Global Natural Resources) y (iii) Defensivos y/o con elevada rentabilidad por dividendo (M&G Global Listed Infrastructure, Bankinter Dividendo Europa).

CARTERAS MODELO DE ACCIONES

Modificamos tácticamente su composión ante el brusco cambio del contexto hacia un entorno de mayor volatilidad y elevados precios del petróleo y gas, cuya persistencia en el tiempo podría tener un impacto en crecimiento (entorno menos hawkish en Europa). Aumentamos la exposición a compañías vinculadas al Sector Energético o con perfil menos expuesto al ciclo económico o más locales, como Consumo Básico, Telecos o Inmobiliarias.

Composición actual:

▪ CARTERAS MODELO ESPAÑOLAS:

o CMA 5 Valores: Repsol (20%); Enagás (20%); REE (20%);Telefónica (20%); e Inm. Colonial (20%).

o CMA 10 Valores: Repsol (12%); Enagás (12%); REE (10%); Telefónica (10%); e Inm. Colonial (20%); Iberdrola (10%); Mapfre (10%); Merlin (10%); BBVA (8%); CaixaBank (8%).

o CMA 20 Valores: Repsol (8%); Enagás (8%); REE (6%); Telefónica (6%); e Inm. Colonial (6%); Iberdrola (6%); Mapfre (6%); Merlin (6%); BBVA (6%); CaixaBank (6%); Acciona Energía (6%); CaixaBank (6%); BBVA (6%); Inditex (4%); Viscofan (4%); Almirall (4%); Rovi (4%); Indra (4%); Ferrovial (3%); Cellnex (3%); ACS (2%) y Ebro (2%).

▪ CARTERAS MODELO EUROPEAS:

o CMA 10 Valores: ENI (10%); Repsol (10%); Enagás (10%); Galp (10%); RWE (10%); Vonovia (10%); Vinci (10%); Ahold (10%); Telefónica (10%) e ING Group (10%).

o CMA 20 Valores: ENI (7%); Repsol (7%); Enagás (7%); Galp (5%); RWE (5%); Vonovia (5%); Vinci (5%); Ahold (5%); Telefónica (5%) e ING Group (5%); TotalEnergy (5%); EssilorLuxottica (5%); Sanofi (5%); Almirall (5%); Inmob. Colonial (5%); Carrefour (5%); Enel (5%); AXA (3%); kering (3%) y Air Liquide (3%).

▪ TOP USA SELECCIÓN: (todas con peso del 5%)

o Compañías vinculadas al Sector Energético: Chevron, Halliburton; Diamondback Energy; Chevron, ConocoPhillips y Pioneer Natural Resources; Consumo y Distribución: Procter&Gamble; Tyson Foods; Campbell Soup; Walmart; McDonald’s; Comunicaciones: AT&T y Verizon; Ciberseguridad y Tecnología.: Fortinet y Palo Alto, Apple y Activision; Financieras: Wells Fargo, Bank of America y Citigroup; y finalmente la Inmobiliaria Welltower