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MADRID, 18 JUN. (Bolsamania.com/BMS) .- Explica Carmen S. García Navarro, gestor de fondos de Renta 4 Banco, que “cuando decidimos invertir en acciones uno de los principales argumentos que utilizamos en nuestra selección es la rentabilidad por dividendo que nos ofrece la compañía frente a las demás, sin embargo, atender únicamente a este concepto podría llevarnos a engaño. Señala esta experta que “en un entorno en el que cada vez está tomando más peso el concepto "desapalancamiento" tanto a nivel de Estados, Comunidades Autónomas, familias y empresas; nos parece inverosímil ver como muchas compañías continúan pagando dividendo a pesar de no generar suficiente caja con su negocio”. ¿Cómo pueden hacerlo? “La respuesta es bastante simple, aumentando su nivel de endeudamiento, es decir, la compañía prefiere pedir prestado al banco, bonistas, acreedores, para continuar manteniendo su política de dividendos”. Así, se pregunta si esto es positivo para la compañía o para determinados accionistas?. “Al gestionar una empresa la teoría nos dice que debería prevalecer la búsqueda de valor, para ello si la compañía no genera suficiente caja, lo primero debería ser la supresión del dividendo. No incurriendo en un aumento de endeudamiento innecesario que empeore el balance de la compañía, seguido de una serie de medidas tanto de recorte de gastos, nuevas búsquedas de negocio, etc. Incluso, hay compañías excesivamente apalancadas que, pese a generar caja, no la reutilizan en disminuir su endeudamiento, sino que una vez más reparten parte de dicha caja entre sus accionistas”. Con todo, García Navarro concluye: “Creemos que el criterio de seleccionar empresas con un elevado nivel de rentabilidad por dividendo es útil, pero siempre debe ir unido a una análisis más profundo de las compañías, en el que es primordial saber si dicho dividendo está sostenido por la caja que genera la compañía o por un aumento de su nivel de deuda, ya que esto nos podría también dar una pista de cuan sostenible será en un futuro próximo. Por lo tanto, antes de nada, el primera paso debe ser mirar el nivel de apalancamiento con el que cuenta la empresa en la que tenemos intención de invertir, posteriormente e igualmente importante revisar si la compañía una vez abonado el dividendo es capaz de generar caja suficiente como para llevar a cabo las inversiones necesarias e ir repagando su deuda. De esta manera nos cercioramos que tanto la compañía en la que invertimos como su dividendo, es sostenible en el medio plazo”. S.C.
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