El océano de incertidumbre por el que navegan los inversores debido a los aranceles y las tensiones en Oriente Medio está complicando la configuración de carteras. Las dudas acechan, y es que acertar en un entorno como el actual no es nada fácil. Por eso es importante dejarse guiar por los expertos, que estos días están actualizando sus proyecciones y aconsejando sobre cómo invertir en los próximos meses. Entre ellos lo han hecho ya los de Citi, que han puesto el foco en Europa. Esto es lo que recomiendan.
En primer lugar, aconsejan ser muy selectivos, y es que estos analistas pronostican que por delante hay diversos vientos en contra para los beneficios por acción (BPA) en 2025. De hecho, han recortado sus previsiones de crecimiento para el BPA del Stoxx 600, pasando del +9% que mantenían a principios de año hasta el +2% actual. No obstante, comentan los analistas de Citi, a futuro las estimaciones sugieren una mejora del BPA en 2026 (+11% de recuperación), con crecimiento en todos los sectores.
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De momento, en el banco mantienen su objetivo para el Stoxx 600 a finales de 2025 en 570 puntos, lo que implica un alza de aproximadamente 5% desde los niveles actuales, mientras que para mediados de 2026 estiman que el selectivo se situará en 600 puntos, lo que representa una subida de cerca del 10%.
Pero hay diversos riesgos que invitan a la cautela. Hay que ser prudentes a la hora de elegir los activos, comentan los estrategas de Citi, que recuerdan que "antes del reciente aumento de tensiones entre Israel e Irán, las valoraciones del mercado bursátil global reflejaban niveles 'promedio' de riesgo geoeconómico".
Es decir, que a una situación en Oriente Medio que sigue siendo volátil pese al alto el fuego, hay que añadir la preocupación que generan los aranceles. "Los riesgos pueden resurgir a medida que se acerca la expiración del 9 de julio de la pausa arancelaria de 90 días establecida por el presidente Trump", comentan.
Así las cosas, ¿cómo aconsejan los estrategas de Citi invertir en Europa? Según dicen, han decidido inclinar su estrategia sectorial hacia cíclicos orientados a servicios con menor exposición directa a los aranceles, es decir, hacia Bancos, Viajes y Ocio, y Medios. También promueven una exposición selectiva a sectores defensivos, como son Salud y Cuidado Personal.
A la vez, destacan, mantienen una posición infraponderada en cíclicos orientados a bienes, como son Automóviles y Productos de Consumo, "ante las continuas revisiones a la baja del BPA, y debido a los persistentes riesgos arancelarios y a un entorno de crecimiento poco alentador en China".
CINCO SECTORES PREFERIDOS
Estos expertos han mejorado a Bancos ('sobreponderar'), Medios ('sobreponderar') y Construcción ('neutral'), y han bajado su consejo sobre Químicos ('infraponderar'), Automóviles ('infraponderar'), Productos de Consumo ('infraponderar') y Recursos Básicos ('infraponderar'). "Seguimos prefiriendo Tecnología como nuestro sector de crecimiento favorito", apuntan, mientras que Real Estate es su su sector orientado al mercado doméstico preferido.
Sobre los Bancos, los analistas de Citi indican que "todavía cotizan a valoraciones relativamente bajas (a pesar de su buen desempeño) y se ubican como el sector con mayor impulso y revisiones positivas de ganancias". "Son relativamente inmunes a los aranceles, se benefician de la debilidad del dólar y deberían ser participantes clave en muchos temas domésticos en Europa (gasto en defensa, recuperación manufacturera alemana, mejora de PMIs/IFO, menores precios de energía)", añaden.
Sin embargo, creen también que el sector "está muy concurrido y vulnerable a cualquier aumento en riesgos geoeconómicos", por lo que su sobreponderación en Bancos "se combina con una infraponderación en Servicios Financieros, lo que debería ayudar a mitigar estos riesgos".
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Por otro lado, sobre el sector de los Medios, han elevado su consejo a 'sobreponderar' desde 'neutral' porque consideran que están "relativamente protegidos de los riesgos geopolíticos" y "muestran un impresionante impulso en ganancias". Y Construcción intercambia posición con Recursos Básicos (que pasa a 'neutral') "debido a mejoras en revisiones y momentum de ganancias".
Mientras que Automóviles ha sido degradado a 'infraponderar' desde 'sobreponderar'. "En abril, mejoramos tácticamente este sector cíclico castigado. Posteriormente, Automóviles inicialmente subió, pero ha perdido las ganancias relativas a medida que la presión bajista sobre las ganancias ha continuado aumentando", apuntan. Por eso ahora buscan exposición cíclica en otros sectores.
Junto con Automóviles, han decidido rebajar su consejo sobre Recursos Básicos y Productos de Consumo a 'infraponderar'. "Estos sectores están particularmente expuestos a riesgos relacionados con aranceles y al arrastre continuo de un débil crecimiento en China", comentan los analistas de Citi. Y en el sector de los Químicos siguen viendo "significativas revisiones negativas netas en un contexto de valoraciones relativamente caras, lo que motiva nuestra infraponderación".
