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Los analistas de Banco Sabadell mantienen su confianza en los títulos de Ence pese a las dificultades que la compañía va a tener que afrontar en los próximos años. Mantienen su consejo de 'comprar', y además han elevado un 7% el precio objetivo que otorgan a sus acciones hasta los 3,85 euros. De esta forma, le otorgan un potencial de revalorización del 20% desde el nivel actual de cotización.
"La vida sigue a pesar de Pontevedra", dicen estos expertos, que han actualizado sus estimaciones sobre Ence tras el Capital Markets Day celebrado por la compañía el pasado 17 de marzo. En esa cita, la compañía anunció el lanzamiento del proyecto 'Navia Excelente' para potenciar la planta de Navia y alcanzar el 43% de EBITDA de Pontevedra (media de ciclo; 105 millones de euros de CAPEX).
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Tras ello, apuntan los estrategas de Sabadell, "revisamos estimaciones incorporando este proyecto (al 75%) y el cierre de Pontevedra en 2023 (escenario más probable), así como el impacto del nuevo Real Decreto en renovables, que le resta aproximadamente 100 millones euros de caja este año (9% del EV)".
Ahora en Sabadell estiman que Ence logrará este ejercicio un EBITDA de 221 millones euros (+100% vs 2021; 165 en 2024), lo que supone un 24% más frente a la anterior estimación "por mejor precio de la pulpa y mejor precio del pool". Además, destacan que alcanzará un ratio DFN/EBITDA este 2022 de 0,3x (0,5x en 2024).
Estos expertos han elevado el precio objetivo 3,85 euros/acción, aunque estiman que "llegaría a 5,20 euros/acción si Pontevedra continúa", y que será de "4,08 euros/acción si nos creemos el 100% de 'Navia Excelente'", remarcan. En cualquier caso, mantienen su consejo de 'comprar'.
