Durante años, la energía nuclear fue el invitado incómodo del debate energético. Pero algo ha cambiado. Mientras la descarbonización avanza y la demanda eléctrica se dispara, especialmente desde los centros de datos, la nuclear vuelve a ganar peso como solución estable, predecible y libre de emisiones. Y Wall Street empieza a tomar posiciones.
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“No pasa una semana sin que aparezcan nuevos anuncios de expansión nuclear o de revisión de estimaciones anteriores”, subraya Jeff Grampp, analista de Northland, citado por TipRanks.
El mensaje es claro: la nuclear ha dejado de ser una idea a largo plazo para convertirse en una necesidad inmediata.
CUANDO LAS RENOVABLES NO BASTAN
El auge de la inteligencia artificial, los centros de datos y la electrificación de la economía están tensando las redes eléctricas. Eólica y solar siguen creciendo, pero su intermitencia plantea un problema estructural. La nuclear, en cambio, ofrece algo que el mercado empieza a valorar de nuevo: carga base constante y sin emisiones.
A este cambio de percepción se suma un viento regulatorio más favorable. La reciente decisión de la FERC de exigir reglas más claras para las grandes conexiones a red en Estados Unidos reduce uno de los cuellos de botella históricos del sector. “La combinación de mayor demanda y alivio regulatorio mejora de forma sustancial el escenario para la nuclear”, apunta el citado experto.
CONSTELLATION ENERGY: ESCALA, VISIBILIDAD Y CATALIZADORES
Constellation Energy es la gran referencia del sector. Con una capacidad de generación de más de 32.000 megavatios y presencia en múltiples tecnologías -eólica, solar, hidroeléctrica, gas y nuclear-, la compañía es ya el mayor operador nuclear libre de carbono de Estados Unidos.
Su implicación en la reapertura del antiguo Three Mile Island, rebautizado como Crane Clean Energy Center, simboliza el cambio de era. El proyecto cuenta con financiación del Departamento de Energía y con un cliente de primer nivel: Microsoft, que busca asegurar suministro para su expansión de centros de datos.
Shar Pourreza, analista de Wells Fargo, no esconde su optimismo: “Constellation sigue siendo nuestra mejor idea dentro de los productores independientes de energía, por su escala, su liderazgo en contratos nucleares y la mejora del entorno regulatorio”, señala.
A ello se suma la reciente adquisición de Calpine por 16.400 millones de dólares, que refuerza la base de generación convencional y aporta estabilidad de flujos. El consenso otorga a la acción un potencial de revalorización cercano al 50%-70% a un año vista, con recomendación mayoritaria de compra.
TERRESTRIAL ENERGY: TECNOLOGÍA Y UN PERFIL MÁS VOLÁTIL
La segunda apuesta es muy distinta. Terrestrial Energy representa la vertiente más disruptiva del sector, con su reactor modular de sales fundidas (IMSR). Se trata de una tecnología pensada para reducir plazos de construcción, costes y complejidad regulatoria frente a los reactores tradicionales.
La compañía salió a bolsa vía SPAC en octubre y desde entonces ha sufrido un severo castigo, perdiendo más del 50% de su valor. Para algunos, una señal de alerta. Para otros, una oportunidad.
“Creemos que Terrestrial cotiza con un descuento injustificado frente a sus pares, pese a su avance regulatorio y su sólida posición de liquidez”, explica Grampp.
Con caja equivalente a cerca del 27% de su capitalización, la empresa dispone de margen para avanzar en licencias y desarrollo sin acudir de inmediato al mercado.
Los analistas ven un potencial de subida superior al 50%-70%, aunque con un perfil claramente más volátil que el de Constellation.
RIESGO ALTO, PERO NO CIEGO
Invertir en nuclear no es una apuesta conservadora, pero sí cada vez más estratégica. La diferencia está en cómo se aborda. Constellation ofrece visibilidad, escala y catalizadores claros. Terrestrial, opcionalidad tecnológica y asimetría.
“Estamos ante un sector que vuelve a ganar relevancia estructural”, resume el análisis. Y en bolsa, las grandes rotaciones suelen empezar así: cuando una vieja idea vuelve a parecer necesaria.
