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Bankinter prevé que el beneficio por acción (BPA) de las empresas del Ibex 35 no vuelva a niveles pre-Covid-19 hasta 2023, justificando así la menor recuperación respecto a los índices bursátiles europeos y estadounidenses, y le estima un potencial muy reducido, de alrededor del 2%. Sus perspectivas de recuperación para el PIB español son del 6,5% en 2021 y el 5,2% en 2022.
"Tiene todo el sentido que el Ibex vaya retrasado. De hecho, lo que sorprende es que haya pegado este subidón en noviembre", señala el director del departamento de análisis y mercados de Bankinter, Ramón Forcada, en la presentación de su estrategia para 2021 de este viernes. Bankinter estima que el selectivo español se situará en los 8.348 puntos, debido a el 'rally' de noviembre y sus expectativas de "lentitud" en la recuperación de los beneficios empresariales. Aunque encuentra oportunidades en algunos valores de bolsa española como Unicaja.
Mantiene preferencia por la Bolsa americana con un potencial del 13,1% para el 'S&P 500', por delante de la europea, con un potencial del 11,8% para el EuroStoxx. Mejora la recomendación a regiones emergentes (a comprar desde vender) y a Japón (a comprar desde neutral). También ha recomendado dar más peso a la Bolsa de China, hasta un 5%.
Bankinter empieza a ampliar su espectro de inversión dando entrada a valores cíclicos como construcción, industria, bancos, aseguradoras, hoteles y aerolíneas, aunque sigue prefiriendo tecnología, energías renovables, salud, infraestructuras y consumo. "En algunos casos con carácter oportunista y siempre siendo muy selectivo", precisa el analista Juan Moreno.
AENA, IBERDROLA E INDITEX, DESTACADOS
Entre los valores más destacados del Ibex, menciona a Aena como una buena oportunidad donde invertir de cara a la recuperación, ya que prevén que la demanda de infraestructuras se recupere más rápido que la propia economía cuando acaben las medidas de restricción. Iberdrola, consideran que tiene valoración ajustada, por ser "un ganador del cambio de modelo energético que lo seguirá haciendo bien". También les gusta Inditex y consideran merecida su prima de cotización respecto al selectivo por su modelo de ventas y las perspectivas de dividendos. Asimismo, da una recomendación de comprar a Acciona, Cellnex, Ferrovial, Sacyr, Acerinox, IAG y Rovi.
OPERACIONES CORPORATIVAS EN BANCOS
La entidad andaluza Unicaja es el único banco español que recomiendan comprar, aclarando que no se debe exclusivamente a su operación de fusión con Liberbank. Los analistas de Bankinter han destacado la mejora de sus fundamentales, la baja valoración, el exceso de capital y la mejora de eficiencias con dicha operación corporativa, cuyo riesgo es "asumible". "No hay que tomar posiciones en un banco por las operaciones corporativas" y no descartan que se produzcan transacciones transfronterizas, pero no entre entidades grandes. Tampoco descartan que BBVA y Sabadell puedan llegar a retomar sus conversaciones pasado un tiempo y tras la llegada del nuevo consejero delegado, César González-Bueno.
Sus previsiones para el sector bancario europeo y estadounidense son buenas por la mejora de los fundamentales y recomiendan invertir en entidades con amplio exceso de capital sobre exigencias, buen modelo de negocio y minucioso control de riesgos. Apuestan por valores como Citi, Morgan Stanley y Deutsche Bank.
RENTA FIJA
Los expertos del banco creen que los tipos de interés seguirán en negativo durante mucho tiempo y ven oportunidad en los bonos gubernamentales periféricos, como el de Italia a diez años. También apuestan por la inversión en crédito, principalmente de calidad, y como novedad también han recomendado incorporar 'high yield', en la parte alta de rating 'BB'.
PREVISIONES MACRO PARA ESPAÑA
Las perspectivas de recuperación para el PIB de España de Bankinter son de crecimiento en 2021 (+6,5%) y 2022 (+5,2%), tras la caída del 11,3% en 2020. En términos reales, prevén que en 2022 el PIB seguirá por debajo de los niveles de 2019. Para acabar este año anticipan una caída del 10,6% en el cuarto trimestre, que continuará con una caída del 5% en el primer trimestre de 2021 y crecimiento interanual a partir segundo trimestre.
Su estimación para la deuda pública es del 118% en 2022. En cuanto a la tasa de paro, su estimación para 2022 es que llegue al 16%, muy por encima del 13,8% de 2019. Consideran que los ERTE, que finalizan el 31 enero, se podrían ampliar. "Las incertidumbres siguen siendo elevadas y están sesgadas a la baja, aunque el inicio de las vacunas pone unas expectativas de límite temporal a esta situación", ha sostenido Aránzazu Cortina, quien ha incidido en la gran oportunidad que suponen los fondos europeos para dar impulso a la recuperación, con un entorno de financiación muy favorable.
