Reapertura vs. teletrabajo: ¿qué valores son más rentables en pleno repunte del Covid?

Solo en España, los positivos detectados en las pruebas diagnósticas contra el coronavirus han aumentado un 62% en siete días. Situación parecida a la de Estados Unidos o Francia, donde los nuevos casos han repuntado un 69% y un 61%, respectivamente. La peor parte en Europa se la lleva Italia, con una subida del 68%.

A estas alturas, y con la vacunación avanzada, muchos creían que la situación sería distinta y que podríamos disfrutar de un verano más parecido al de 2019, tanto a nivel social como económico y financiero.

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Pero se ha cruzado la variante Delta, provocando el endurecimiento de las medidas contra el virus, como en Comunidad Valenciana, Navarra, Extremadura, Cantabria y Cataluña, lugares donde se ha implantado de nuevo el toque de queda, además de adelantar la hora de cierre de la hostelería y restringir el ocio nocturno, entre otras cosas.

Así las cosas, los inversores se debaten entre los valores más relacionados con la recuperación, como son las aerolíneas, cruceros y hoteles, o los que han permitido el teletrabajo (WFH, por sus siglas en inglés) y el ocio desde el hogar, como las plataformas de videollamadas, juegos y servicios de alojamiento en la nube.

En eToro tienen dos carteras diferenciadas de esta forma, y la ligada a los valores de la reapertura ha conseguido "ganancias del 15% en lo que va de año", ligeramente por delante de las acciones más relacionadas con quedarse en casa, “pero a la zaga del S&P 500, y cayendo en los últimos meses al aumentar los casos por las nuevas variantes y ralentizarse la flexibilización de los cierres”, indica Ben Laidler, de eToro.

“Las previsiones de beneficios futuros acaban de volverse positivas, pero siguen siendo sólo un 5% de los niveles prepandémicos, y el rendimiento del índice sigue siendo un -63% inferior al del teletrabajo desde el inicio de la pandemia”, añade.

De hecho, las ganancias de los WFH se sitúan un 40% por encima de los datos anteriores al coronavirus, con unas expectativas que “han seguido aumentando, un 15% este año, y la cartera obtiene una rentabilidad por dividendo del 1,4%”. En lo que va de año, han subido un 14%, comportándose mejor en los últimos meses, “al quedar claro que el crecimiento subyacente sigue siendo fuerte”.

“El rendimiento de la reapertura tiene un largo camino por recorrer a medida que las tasas de vacunación global aumentan, a partir del 25%, y los cierres disminuyen”, comenta Laidler. Calcula que el repunte en bolsa de estos índices está a tan solo un 5% de los niveles prepandémicos. Aún así, reconoce un “crecimiento estructural” de los valores relacionados con el teletrabajo debido a “algunos cambios de comportamiento que perduran”. Se decanta finalmente a favor de la recuperación, “aunque no es una suma cero”.