JP Morgan tiene claro dónde hay que invertir en estos momentos. Japón, Reino Unido y Suiza se han convertido en las únicas regiones que 'sobrepondera' ahora mismo, tras haber cerrado a principios de mayo su consejo de 'sobreponderar' la Eurozona frente a EEUU. Lo hizo al creer que la región del euro ya no se beneficiará de la reapertura de China. Al menos, no como lo ha hecho hasta ahora. Y también recomienda a los inversores mantenerse alejados de la renta variable del gigante asiático.
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En su último informe de estrategia, los expertos del banco estadounidense apuntan que actualmente mantienen el consejo de 'sobreponderar' en las siguientes regiones a nivel mundial: Japón, elevada el pasado mes de diciembre; Reino Unido, que cuenta con un "precio récord", la "mayor rentabilidad por dividendo" y una beta inferior a 1 respecto a la renta variable mundial; y Suiza, "con una clara asignación defensiva y una beta también inferior a 1".
Explican que la reapertura de China fue "uno de los grandes apoyos" para el comercio en Europa, de forma que las bolsas de la eurozona superaron a las de EEUU en más de un 30% desde el pasado septiembre hasta hace poco, en términos de USD. Precisamente la forma en la que Europa se beneficiaba de la vuelta a la normalidad en el gigante asiático llevó a JP Morgan a 'sobreponderar' la región frente a Estados Unidos. Sin embargo, decidió "cerrar esta operación a principios de mes" y lo explicó diciendo que es probable que el impulso haya quedado atrás. "A menos que China ofrezca un estímulo fiscal significativo a corto plazo, es poco probable que, a partir de ahora, sea un catalizador positivo para la renta variable europea", apuntó el banco.
Ahora insiste en esta decisión, y también aconseja a los inversores no poner el foco sobre la renta variable china. ¿Por qué? Muy sencillo: porque el repunte de China se está desvaneciendo. "Tras un fuerte repunte de aproximadamente el 60% en noviembre-enero, impulsado por la reapertura, el MSCI China ha perdido un 20% desde entonces", comentan los analistas del banco.
De hecho, el equipo de estrategia para China cree que el MSCI China puede cotizar dentro del objetivo base y bajista "de aquí a buena parte del segundo semestre". Y es que aunque el impulso económico chino ha seguido acelerándose este año durante un poco más que los índices bursátiles, con un fuerte dato del PIB intertrimestral del 12% en el primer trimestre, lo cierto es que se ha suavizado desde entonces. Sin olvidar que la última serie de cifras económicas que se ha publicado en el gigante asiático "ha sido decepcionante".
"Lo preocupante es la debilidad de la confianza, que ha restringido el camino hacia una recuperación más amplia. Nuestro equipo económico no prevé nuevas medidas de estímulo significativas para el resto del año", comenta JP Morgan en el mencionado informe, en el que remarca que "a corto plazo, los principales motores del crecimiento parecen estar suavizándose".
En concreto, los estrategas del banco estadounidense defienden que "el consumo podría no fortalecerse, el sector inmobiliario se enfrenta a dificultades estructurales, el contexto exterior podría no ayudar y la geopolítica podría seguir siendo difícil" en China.
Por eso, "creemos que las cestas de exposición a China podrían seguir decepcionando". La cesta de JP Morgan con la que invierte en la región (el índice JPGLCHRO) "se ha desplomado y está perdiendo dinero este año, tras el buen comienzo" en 2023. "Creemos que esto podría continuar y, en términos más generales, mantenemos 'infraponderado' al estilo value frente al growth este año", concluyen.
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