Las firmas tecnológicas viven su mejor momento bursátil. La gran mayoría. Así lo pone de relieve Erling Thune, gestor en DNB Asset Management, que deja patente que "las diferencias entre compañías ganadoras y perdedoras se han hecho más visibles que nunca" este 2025.
En concreto, este experto pone el foco en los efectos asimétricos del boom de la Inteligencia Artificial (IA), la reorganización de los modelos de negocio en software y las tensiones regulatorias en torno a los gigantes del sector.
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"El contraste más evidente se da entre Apple y Microsoft", afirma Thune. Y es que mientras que la firma de la manzana ha caído cerca de un 25% en los siete primeros meses del año, Microsoft ha subido un 15%.
Tal y como dice, "Apple, tradicionalmente considerada como una apuesta estable, parece haberse rezagado en la carrera tecnológica, a pesar de un repunte puntual tras anunciar una inversión de 93.300 millones de euros en producción de semiconductores en EEUU".
"El mercado interpretó este gesto como un intento de suavizar la presión regulatoria", señala Thune, que insiste en un "posicionamiento prudente" en Apple.
Sin embargo, el gestor mantiene su apuesta estratégica por los hyperscalers -empresas que ganan dinero construyendo centros de datos y suministrando infraestructura tecnológica-, y entre ella Microsoft es la líder.
"Su negocio en la nube ha crecido cerca de un 40% en el último trimestre, impulsado por la integración de ChatGPT y la adopción empresarial de soluciones de IA generativa", recuerda el experto, que se muestra tajante: "Creemos que todavía estamos en una fase temprana tanto en IA como en cloud computing, y eso constituye una base sólida para el crecimiento a largo plazo".
BRECHA EN LA IA
Asimismo, Thune advierte sobre la brecha entre expectativas y realidad en torno a la inteligencia artificial. Recuerda, en este sentido, que el anuncio de las capacidades de ChatGPT 5.0 en 'Vibe Coding' -programación asistida completamente por IA- generó caídas bursátiles en empresas de software ya establecidas.
Sin embargo, desde DNB AM mantienen "una visión menos optimista", ya que como indica el gestor, "no es tan fácil programar el código de un sistema SAP desde casa".
Tal y como apunta, "aunque se prevé que la IA sustituya algunos empleos basados en el conocimiento, aún no se ha definido un modelo de monetización eficaz, especialmente para compañías centradas en licencias por usuario".
Por eso, destaca, "los múltiplos de valoración han caído ligeramente, y con razón".
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OPORTUNIDADES EN CHIPS
Y dentro del segmento de chips, DNB Asset Management ha incorporado a Nvidia, aunque con clara infraponderación. En cambio, las posiciones en Samsung y SK Hynix "han aportado positivamente" gracias a los avances en memorias de alto ancho de banda y la recuperación del mercado de almacenamiento.
Western Digital también destaca por la fuerte demanda de soluciones de almacenamiento desde proveedores cloud, remarca Thune.
Por último, en el ámbito de las telecomunicaciones el gestor menciona a Nokia, que ha revisado a la baja sus beneficios afectada por aranceles y tipo de cambio. Ericsson, sin embargo, se mantiene más estable, explica.
"Ambos valores muestran cotizaciones atractivas, pero requieren un análisis muy cuidadoso dada la fragmentación del sector", asevera.
En conclusión, señala, "el sector tecnológico atraviesa una fase de transformación profunda, en la que las diferencias entre ganadores y perdedores se agudizan".
Por ello, para el experto de DNB AM, la clave está en "identificar compañías con modelos de negocio sólidos, capacidad de adaptación a la nueva infraestructura de IA y fundamentos financieros consistentes".
"La volatilidad actual es una oportunidad para posicionarse con visión estratégica, no una razón para retirarse del mercado", concluye Thune.
