- El mercado de fusiones y adquisiciones ha crecido un 84% en el primer semestre de 2017
- El organismo regulador vigila que esta tendencia a la concentración no afecte al consumidor
Los peces grandes se comen a los pequeños. Y, cuando hay mucha hambre, los grandes llegan incluso a devorarse entre sí. En este contexto se producen los procesos de adquisiciones y fusiones de las empresas que, en los últimos años, han vivido un importante repunte en España. Por ello, la Comisión Nacional del Mercado de la Competencia (CNMC) ha encendido las alarmas por las posibles ventajas competitivas que genera este escenario y el riesgo de oligopolios.
En el primer semestre de 2017, el mercado de fusiones y adquisiciones creció en España un 84% con respecto al mismo periodo del año anterior en el volumen de inversión, llegando a 45.500 millones de euros. Esto contrasta con la reducción de un 6% del número de transacciones, de 586 a 553 transacciones según los datos de Thomson Reuters recogidos por la empresa KPMG. Por lo tanto, las operaciones que se han realizado durante este semestre han aumentado de forma considerable su tamaño.
Rocío Sáenz-Díez, profesora en Comillas ICADE y experta en fusiones y adquisiciones, señala que existe “un nuevo ciclo de concentración empresarial” donde “las compañías que mejor han sabido consolidarse en el mercado durante ‘la crisis de financiación’ aprovechan que endeudarse está más barato para establecer una estrategia de crecimiento basada o bien en la adquisición, una empresa grande compra una empresa más pequeña, o bien en la fusión, donde dos compañías deciden unirse para formar una sóla empresa más grande”.
Este ‘boom’ ha encendido las alarmas de los reguladores. La CNMC señala en concreto al "sector bancario, el farmacéutico, las telecomunicaciones y el mercado de la comida rápida a domicilio” como los que se están analizando con especial atención en la actualidad. “La adquisición de una o varias empresas puede alterar las reglas de la competencia en los mercados. Es decir, dominar el mercado, facilitar la coordinación entre competidores, aumentar precios, establecer barreras de entrada y frenar la innovación”, indican desde el organismo.
LOS BANCOS, PROTAGONISTAS DE JUNIO
Los bancos han protagonizado los grandes movimientos de concentración en el mes de junio. La compra de Banco Popular por parte de Santander por un euro y la fusión de Bankia y BMN han centrado la atención en el sector. Más aún, cuando el propio presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, reconocía que en España el 72% de las operaciones financieras está en manos de los cinco grandes bancos (Santander, CaixaBank, BBVA, Bankia y Sabadell).
La CNMC investiga al sector y analizará posibles "incrementos de precios o pérdida de calidad en este proceso de restructuración bancaria", señalan. Sáenz-Díez considera que pese a que exista una elevada concentración del sector en España “es un mercado tan regulado que es difícil acceder a ventajas competitivas”. No obstante, el organismo regulador español ya abrió un expediente contra BBVA, Sabadell, CaixaBank y Santander en 2016 por posibles acuerdos anticompetitivos entre las entidades para la fijación de precios y el intercambio de información comercial sensible en relación con la contratación de derivados de tipos de interés utilizados como instrumentos de cobertura del riesgo de préstamos sindicados.
En el primer semestre de 2017, el mercado de fusiones y adquisiciones creció en España un 84% con respecto al mismo periodo del año anterior en el volumen de inversión
LAS FARMACÉUTICAS, UN SECTOR “PROPICIO A LA FUSIÓN”
Las farmacéuticas también están siendo examinadas con detalle por la CNMC. El organismo abrió un expediente sancionador en marzo de 2017 contra seis de las principales multinacionales farmacéuticas que operan en España: Pfizer, Janssen (filial de Johnson & Johnson), Merck Sharp & Dohme (MSD), Lilly, Sanofi y Novartis por una posible conducta anticompetitiva. Entre ellas acumulan más del 25% del mercado farmacéutico español que se compone por más de 400 compañías, según datos de la consultora especializada en salud Antares Consulting.
“La infracción consistiría en el establecimiento de unos sistemas de distribución a través de los cuales habrían implantado o pretenderían implantar un sistema de doble precio, pero de especial gravedad resultaría un supuesto acuerdo colusorio o pacto entre los laboratorios en el diseño y establecimiento de estos modelos de distribución”, apunta en su informe la CNMC.
Según indica la experta, “las farmacéuticas son, en general, compañías grandes y muy internacionales debido a que la estructura de negocio que tiene este sector es caro por su importante inversión en I+D”. Además, Rocío Sáenz-Díez apunta que los fármacos son un producto que "viaja muy bien por los países a través de las patentes”. Una posibilidad que se vaticinaba en un informe que realizó Deloitte en 2010, donde se destacaba que el 80% de la facturación del sector farmacéutico en España se lo repartían entre las 10 principales multinacionales del sector.
LAS ‘TELECOS’ SON UNA COSA DE TRES
En las telecomunicaciones españolas, ‘el pastel’ se lo reparten entre tres. Según los datos de CNMC, el 78,2% de los ingresos totales se concentra entre Telefónica, Vodafone y Orange. La facturación total del sector fue de 30.821 millones de euros en 2016. En concreto, en la partida de ingresos de mayoristas estas compañías aglutinan el 91,4%.
Este sector ha vivido las concentraciones recientes. En 2015 la CNMC aprobó diversas operaciones de compra: la de DTS por parte de Telefónica y la de Jazztel por Orange, ambas sujetas a condiciones, y también la compra del operador gallego R por parte de Euskaltel a finales 2015. La última operación la ha protagonizado Euskaltel y Zegona, que han acordado que el grupo vasco compre han alcanzado este martes un acuerdo por el que el grupo vasco adquiere el 100% de Telecable, operador líder en Asturias, por 686 millones de euros.
“Este sector es uno de los más vigilados por los reguladores europeos de competencia”, apunta Sáenz-Díez. Lo acredita el bloqueo en 2016 por parte de la Comisión Europea a la compra de O2, la filial británica de Telefónica con negocios en el servicio móvil, por parte de Hutchinson Whampoa por considerar que suponía una amenaza a la competencia en el mercado. La operación, anunciada en marzo, suponía la venta del negocio al grupo hongkonés por 10.250 millones de euros. También, la CNMC actuó en 2012 contra los tres líderes del sector con una sanción de 120 millones de euros a Telefónica, Vodafone y Orange por abusar de su posición de dominio en los mercados mayoristas en relación con los mensajes cortos SMS de telefonía móvil.
COMIDA RÁPIDA A DOMICILIO: RIESGO DE MONOPOLIO
La CNMC también destaca el sector de la comida rápida a domicilio como uno de los sectores que más vigilados en estos momentos. La compra de Just Eat, el operador mundial de comida a domicilio por Internet, de su competidor en España, Nevera Roja, ha dinamitado el mercado. Esta operación se autorizó en 2016. Entre ambos alcanzaban, en el momento de la compra, el 80% de la cuota de mercado.
En estos momentos, tras un año de la adquisición, Just Eat controla el 70% de este sector emergente que factura en España 3.135 millones de euros. Los principales competidores de la compañía de origen danés son Deliveroo, Take Eat Easy, Resto-in y, el último en entrar, Uber EATS. “Este es un mercado en el que es fácil de entrar, pero en el que es difícil de triunfar”, apunta Rocío Sáenz-Díez.
La CNMC acordó con Just Eat, para no que no se produjese un monopolio, que la compañía “retirara cualquier tipo de exigencia de exclusividad formal con los restaurantes afiliados, no vincular las comisiones acordadas y no penalizar a los restaurantes afiliados por incorporarse a plataformas terceras”, indica el organismo. “Como sucede en el resto de sectores, el oligopolio puede llegar a tener sentido económico, el riesgo para el consumidor está en que las compañías pacten no competir entre ellos”, concluye la experta en fusiones y adquisiciones.
