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La temporada de resultados de las 'big tech' estadounidenses no se detiene y este miércoles ofrece las cuentas del cuarto trimestre fiscal 2025 de Microsoft, con las que la compañía espera mostrar un nuevo acelerón de su negocio de la nube, Azure, como ya ocurrió en los reportes anteriores.
Matt Britzman, analista sénior de renta variable en Hargreaves Lansdown, asegura que "Microsoft es el rey de la discreción en sus negocios y de la ejecución impecable a lo largo del camino", y recuerda que "el rendimiento de la nube a través de Azure fue superior a lo esperado el trimestre pasado, y podría haber un margen de mejora en la previsión de un crecimiento del 34-35% en los resultados del cuarto trimestre si logra aumentar la oferta".
Las cuentas de su anterior trimestre fiscal mostraron un crecimiento del 21% en los ingresos de la división de 'Intelligent Cloud', gracias a la mejora del 22% en las ventas por productos de servidor y servicios en la nube, que se vieron impulsadas por un crecimiento de los ingresos de Azure y otros servicios en la nube del 33%.
Los analistas esperan otro rendimiento destacado de Azure, aunque algunos alertan sobre posibles turbulencias en el sector, como hace Stephen Innes, gestor de SPI Asset Management, al señalar que "el complejo de la nube se está agitando".
"Tras las advertencias de capacidad de Oracle, la expansión de infraestructura de AWS y Azure en el segundo semestre, de repente, el 'precipicio de la nube' se está convirtiendo en una plataforma de lanzamiento. Los optimistas ven una sorpresa alcista en los impulsos de GenAI, los pesimistas afirman que los márgenes están al máximo y los hiperescaladores los están superando. Ya no se trata de ingresos, sino de quién se lleva la mayor parte de la próxima curva de la IA", destaca.
En este sentido, las cuentas trimestrales de Microsoft aportarán información importante sobre los gastos de la compañía en la adopción de la IA, un aspecto que preocupa a inversores y analistas. Britzman destaca que "habrá un gran interés en el progreso de los esfuerzos para aumentar la eficiencia".
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"Informes recientes sugieren que Microsoft ya ha ahorrado más de 500 millones de dólares en costes anuales al integrar la IA en sus funciones de atención al cliente. Algunos analistas creen que hay mucho más por venir y estarán atentos a cualquier comentario adicional sobre los ahorros de costes impulsados por la IA", detalla.
En lo que respecta a las ganancias, los analistas esperan un beneficio por acción (BPA) en el cuarto trimestre fiscal de Microsoft de 3,35 dólares, lo que permitiría a la tecnológica superar los 2,95 dólares por título cosechados entre abril y junio del año pasado.
PREOCUPAN LOS MÁRGENES
Si Azure es el principal foco de esperanza de cara a los resultados de Microsoft, en el otro lado de la balanza se encuentran los márgenes, que se pueden ver afectados por los niveles de gasto de la compañía.
"Los márgenes serán el centro de atención a medida que continúa la desorbitada inversión en IA, pero a medida que la dinámica de la oferta y la demanda se vuelve más favorable, debería haber un impulso natural", comenta el analista de Hargreaves Lansdown.
De cara al futuro, Lale Akoner, analista global de mercados de eToro, cree que los márgenes pueden seguir bajo presión, ya que espera que Microsoft siga "invirtiendo fuertemente en infraestructura de IA", ya que "este gasto forma parte de un ciclo más amplio de inversión de capital que ha impulsado el auge de la IA".
"Hasta ahora, es probable que estas empresas mantengan o incluso aumenten la inversión, especialmente a medida que las primeras señales muestran que la IA está comenzando a impulsar las ganancias", anticipa.
En la continuidad de este ciclo de inversión cree que "un aspecto clave" es "la nueva reforma fiscal en EEUU, que incluye incentivos fiscales para empresas destinados a animar a las compañías a adelantar sus gastos a 2025, lo que ayudará a compensar el coste de los nuevos aranceles".
"Históricamente, las exenciones fiscales como la deducción completa (donde las empresas pueden deducir inmediatamente el coste de las inversiones) han beneficiado a las empresas industriales, y creemos que también podrían beneficiar a las empresas de software en esta ocasión, especialmente a las que desarrollan o venden herramientas de IA", concluye.
