Las 'big tech' mantienen intacta su apuesta por la inversión en inteligencia artificial (IA). Y es que el desarrollo de esta tecnología muestra pocos signos de desaceleración pese a la incertidumbre por la guerra de Irán. Es más, en Bank of America (BofA) prevén que los semiconductores alcancen un negocio de 1,3 billones de dólares en 2026. Así, con la temporada de resultados del segundo trimestre a punto de comenzar, en la firma eligen sus valores favoritos ('top picks') de un sector que mira a cinco temas "candentes".
En primer lugar, ponen el foco en la atractiva valoración futura de 15 a 20 veces para las acciones de computación para IA y redes. Otro aspecto a tener en cuenta son las perspectivas de crecimiento acelerado para las compañías de chips (con una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 20%) gracias al aumento de las inversiones en memoria, el espacio para salas limpias y la intensidad de la lógica de vanguardia.
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El tercer punto para BofA está relacionado con las acciones analógicas, que "se benefician selectivamente de la reposición de existencias industriales", junto con la exposición a la IA, la industria aeroespacial, la defensa y la energía, que se ve compensada por la lentitud de los sectores automotriz y de consumo.
Además, señalan que el consumo, especialmente el de teléfonos, se mantiene lento y podría seguir así hasta 2027 a menos que se normalicen los precios de la memoria; al tiempo que ven probable que las acciones de software EDA (Electronic Design Automation, Automatización del Diseño Electrónico) se recuperen a medida que se estabilice el sector.
Con este telón de fondo, los estrategas de BofA anticipan un crecimiento interanual del 65% y del 25% en el sector de semiconductores y semiconductores básicos (excluyendo la memoria) en 2026, frente al 29% y el 22% registrado en diciembre.
Unas cifras que, tal y como explican en la entidad, que vienen respaldadas por una mayor fortaleza del sector de la memoria y precios generalmente sostenibles; un crecimiento continuo del sector de servidores hasta 2026/2027; una recuperación industrial; y una ligera compensación por los obstáculos que enfrentan los sectores automotriz, de PC, de teléfonos inteligentes y de consumo.
"Para 2030, esperamos que el sector total de semiconductores alcance los 2 billones de dólares, con una TCAC del 20% (2025-2030), frente al 9% de la última década (2015-2025). El sector de semiconductores básicos alcanzará los 1,1 billones de dólares con una TCAC del 13% (frente al 8% histórico)", remarcan.
En este sentido, destacan que la IA y los centros de datos impulsarán la mayor parte de las ganancias (a través de la computación, las redes y la memoria), mientras que el sector industrial contribuirá al crecimiento gracias a la reposición de inventarios y la expansión de la robótica.
INVERSIÓN EN LA NUBE
De este modo, los centros de datos siguen siendo el pilar fundamental de las cuentas trimestrales del sector de semiconductores, con cuatro grandes proveedores de servicios en la nube estadounidenses (Google, Microsoft, Meta y Amazon) que presentarán sus informes en las próximas semanas.
"Para 2026/2027, la inversión apunta a 750.000 millones/872.000 millones de dólares, un 57%/16% más que el año anterior, en línea con el aumento del 56%/16% registrado tras los resultados del cuarto trimestre en febrero", dicen en BofA.
No obstante, advierten que la sostenibilidad de la inversión en 2027 sigue siendo una gran incógnita, aunque creen que la continua oleada de acuerdos y anuncios sobre la construcción de centros de datos en los últimos dos meses contribuye a mejorar la visibilidad.
"Si bien los márgenes de flujo de caja libre (FCF) de las hiperescala en la nube siguen siendo ajustados, prevemos que mejorarán hasta alcanzar entre el 5% y el 10% en los próximos años a medida que mejoren las ventas y el retorno de la inversión (ROI)", añaden estos expertos.
LOS 'TOP PICKS' DE BofA
Ante este escenario, en BofA seleccionan sus acciones favoritas del sector de chips estadounidense, que vienen encabezadas por Nvidia ('comprar', precio objetivo de 300 dólares) debido a su liderazgo en los mercados de computación/redes de IA de rápido crecimiento, lo que se ve "compensado por la irregularidad en los proyectos globales de IA, el mercado cíclico de los videojuegos y las preocupaciones en torno al acceso a la energía".
Broadcom ('comprar', precio objetivo de 450 dólares) también es uno de los 'top picks' de la firma por su crecimiento de dos dígitos en las ganancias por acción y su rentabilidad, generación de flujo de caja libre y retorno, "líderes en el sector de semiconductores".
En el caso de Marvell Technology ('comprar', precio objetivo de 125 dólares), en BofA subrayan su "mayor visibilidad para los principales proyectos de ASIC de clientes, la ampliación de la cartera de IA en conectividad, conmutación y computación".
Respecto a Advanced Micro Devices (AMD) ('comprar', precio objetivo de 280 dólares), los analistas enfatizan el crecimiento de la IA y el aumento de la cuota de mercado de las CPU; y en Analog Devices ('comprar', precio objetivo de 400 dólares), la rentabilidad líder en su clase de dispositivos analógicos y su exposición diferenciada/secular al sector de comunicaciones.
De Microchip Technology ('comprar', precio objetivo de 95 dólares) valoran que se encuentra en una "etapa temprana" del proceso de recuperación de ganancias tras una prolongada recesión; y de Lam Research ('comprar', precio objetivo de 285 dólares) su liderazgo en productos de grabado, mejores perspectivas de recuperación de NAND y una sólida generación de FCF.
Por último, aparece Applied Materials ('comprar', precio objetivo de 420 dólares), que para BofA muestra un potencial de crecimiento en equipos de fabricación de obleas (WFE, por sus siglas en inglés) en 2026/27 y "se mantiene con descuento respecto a otros grandes competidores debido a un perfil de crecimiento más equilibrado y una menor rentabilidad".
