A pesar de la incertidumbre macroecómica y tras registrar el mejor trimestre de su historia, en el que ha batido expectativas, los analistas de Bankinter apuestan por un banco italiano para el que establecen una valoración de 5,80 euros por acción, lo que supone un potencial alcista del 18,8% desde sus actuales precios de cotización, y aconsejan 'comprar'. ¿De qué entidad transalpina se trata?
- -
- -
"Liderazgo en rentabilidad/RoTE con un perfil de riesgo bajo y dividendos crecientes". Así definen los expertos a Intesa Sanpaolo, que ha reiterado sus previsiones para 2025 al obtener un beneficio neto de 2.615 millones de euros en el primer trimestre, equivalente a un avance del 13,6% respecto al mismo periodo del año anterior.
Los ingresos operativos del banco, por su parte, se han elevado un 0,5%, hasta los 6.792 millones de euros, dentro de los cuales los intereses netos han retrocedido un 8%, hasta los 3.632 millones de euros, mientras que las comisiones han sumado 2.435 millones de euros, un 7% más, y las rentas por seguros unos 462 millones de euros (+1,5%).
"Valoramos positivamente la evolución de las comisiones (+7,0%; +11,0% en Banca Privada), la gestión de costes (-0,5%; -1,2% en personal) y las métricas de riesgo. Como referencia, el Coste del Riesgo/CoR se mantiene en niveles históricamente bajos (21 pb vs 22 pb en 1T 2024) con un descenso en provisiones de -4,3% (-53,5% t/t)", explican desde Bankinter.
En este sentido, los estrategas reiteran su apuesta estratégica por Intesa Sanpaolo por varias razones. En primer lugar, destacan que "su posicionamiento en banca privada/fondos/seguros es acertado (representa ~50,4% de los ingresos) con una ratio de eficiencia (costes/ingresos) razonable (38,0% vs 38,4% en 1T 2024) y una rentabilidad/RoTE de las más altas en la banca retail europea (24,0%)".
Otro de los aspectos a los que hacen referencia desde Bankinter está relacionado con que las cifras presentadas en los tres primeros meses del actual ejercicio han sorprendido "positivamente" en las partidas clave. Asimismo, dicen que "el equipo gestor reitera el guidance 2025 con un BNA 2025 > 9.000 millones (+3,9% vs 2024) una ratio de capital CET1 >13,7% y un pay-out/reparto de beneficios ~70,0%".
La cuarta razón a la que aluden es que "la ratio de capital (CET1~ 13,3%; +45 pb en 1T 2025) permite mantener una remuneración atractiva para los accionistas (rentabilidad por dividendo estimada en cash ~7,5%; pay-out~70,0%)".
Además, Intesa Sanpaolo ha anunciado un plan de recompra de acciones por hasta 2.000 millones a partir de junio (~2,3% de la capitalización bursátil) y valora incrementar las recompras tras conocer los resultados para el conjunto del año 2025.
"La remuneración a los accionistas de Intesa Sanpaolo parece sostenible en el tiempo porque tiene una elevada capacidad para generar capital con una estrategia orientada al crecimiento orgánico que evita participar en operaciones corporativas, al menos por ahora", concluyen en Bankinter.
