Los grandes bancos de Estados Unidos inauguran este martes la temporada de resultados del segundo trimestre en el país, y lo hacen en un momento de fortaleza bursátil, después de un convulso inicio del periodo motivado por los aranceles anunciados el 2 de abril, en el bautizado por Donald Trump como 'Día de la Liberación'.
Michael Hewson, jefe de análisis de CMC Markets, recuerda que, "tras una leve fluctuación en el precio de las acciones durante el primer trimestre, las acciones bancarias cayeron bruscamente a principios del segundo trimestre, alcanzando mínimos de seis meses tras los anuncios del 'Día de Liberación' arancelaria".
"Estas caídas resultaron ser bastante efímeras. Desde entonces, hemos presenciado una sólida recuperación, con el precio de las acciones de Wells Fargo y JP Morgan Chase alcanzando nuevos máximos históricos, mientras que el precio de las acciones de Citigroup ha alcanzado niveles no vistos desde 2007", agrega.
¿QUÉ ESPERA EL MERCADO?
JP Morgan, Wells Fargo y Citigroup serán los primeros en confesarse ante el mercado, ya que han sacado turno para hoy martes. En el caso de JP Morgan, llega a esta cita con la difícil tarea de igualar el crecimiento que mostró en los primeros tres meses del año.
"JP Morgan informó en abril que sus cifras del primer trimestre mostraron un aumento del 48% en los ingresos por operaciones con acciones, hasta los 3.800 millones de dólares, lo que contribuyó a impulsar los ingresos del primer trimestre un 4,8%, hasta los 42.000 millones de dólares, con beneficio neto de 14.600 millones de dólares", recuerda Hewson.
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Sin embargo, el CEO de la compañía, Jamie Dimon, se mostró cauteloso respecto a las perspectivas, citando la posibilidad de una considerable turbulencia, dado que el banco aumentó sus provisiones para pérdidas crediticias a 3.300 millones de dólares.
"No obstante, JP Morgan aún esperaba un margen neto de intereses (NII) anual de 94.500 millones de dólares, lo que sugiere que, a pesar de la cautela sobre la economía estadounidense, prevé que los márgenes se mantengan, y los datos económicos recientes de EEUU parecen respaldar este optimismo", agrega.
De cara a estas cuentas, el mercado espera un beneficio por acción (BPA) de 4,51 dólares, según Zacks Investment Research, basándose en las previsiones de 10 analistas, lo que supondría un aumento desde los 4,4 dólares por título del mismo periodo de 2024.
En el caso de Wells Fargo, el analista apunta que "es otra gran entidad crediticia estadounidense cuya fortuna depende de la salud del mercado de consumo y crédito estadounidense y menos de la banca de inversión", aunque "el rendimiento reciente de sus acciones no ha sido menos sólido a pesar de no haber cumplido las expectativas en sus cifras del primer trimestre, donde los ingresos se situaron por debajo de las previsiones -en 20.150 millones de dólares-, pero los beneficios fueron mejores".
"Los ingresos netos por intereses disminuyeron un 6%, hasta los 11.500 millones de dólares, aunque los ingresos no financieros mejoraron hasta los 8.600 millones de dólares. El banco también destinó 932 millones de dólares a provisiones para pérdidas crediticias, cifra ligeramente inferior a la del mismo trimestre del año anterior", recuerda.
Ahora, el mercado espera un BPA para el trimestre de 1,41 dólares, después de reportar 1,33 dólares por título entre abril y junio del año pasado.
La agenda del martes la cierra Citi, que llega después de un primer trimestre en el que "los resultados presentaron un panorama ligeramente diferente, con mejoras tanto en los ingresos como en las ganancias".
"Los ingresos del primer trimestre, de 21.600 millones de dólares, y las ganancias, de 4.100 millones de dólares, fueron superiores a los del mismo trimestre de 2024. La división patrimonial, que incluye la banca privada, registró una mejora del 24% en los ingresos, hasta los 2.100 millones de dólares. La mejora de las ganancias también se vio impulsada por una caída de los gastos operativos, que se redujeron en 680 millones de dólares, hasta los 13.400 millones de dólares", señala Hewson.
De cara al futuro, el analista ve "probable que nuevas ganancias dependan de las dificultades económicas que se avecinan durante el resto del año".
El mercado tiene un BPA de consenso para Citi de 1,62 dólares, mientras que en el mismo cuarto de hace un curso reportó 1,52 dólares.
RESTO DE LA AGENDA
Tras la ajetreada agenda del martes, este miércoles será el turno para Goldman Sachs, y Hewson espera una cuentas con "un patrón similar al de sus cifras del segundo trimestre, con la renta variable, una vez más, con un buen desempeño, aunque la renta fija también podría hacerlo bien".
"El mercado cambiario podría resultar rezagado en comparación, al igual que la realización de acuerdos con distintos grados de incertidumbre arancelaria que probablemente influyan sobre la actividad allí", añade.
El miércoles también llegarán las cuentas de Morgan Stanley, para el que se espera un BPA de 1,93 dólares, frente a los 1,82 dólares por título de hace un año. El mercado también conocerá los resultados de Bank of America, que llega con previsión de un BPA de 0,86 dólares, tres centavos por encima de las cifras de 2024.
LA VISIÓN DE BANKINTER
Por su parte, los analistas de Bankinter estiman que "las cifras no van a ser tan buenas como en el primer trimestre del año, pero los fundamentales son sólidos (calidad crediticia y rentabilidad/RoTE)".
"El crecimiento estimado en BPA oscila entre +2,9% (Bank of América) y +11,8% (Goldman Sachs), gracias a los ingresos por trading (bonos y acciones) y una mejora (sobre el primer trimestre) en las comisiones por banca de inversión", añaden.
En términos bursátiles, creen que "la clave para las cotizaciones está en el 'guidance' para el conjunto del año y la gestión del capital", donde esperan "mensajes positivos" debido al "cambio a mejor previsto en banca de inversión (fusiones y adquisiciones, salidas a bolsa …), con un repunte razonable del coste del riesgo/CoR y la capacidad del sector para mejorar la retribución para los accionistas (dividendo y recompra de acciones) gracias al exceso de capital y la relajación de las exigencias regulatorias".
