Wall Street anticipa signo mixto en otra jornada de preocupación por el gasto en IA

Nuevamente, la inteligencia artificial (IA) es protagonista. En esta ocasión, para mal, ya que las caídas del sector tecnológico, concentradas en los fabricantes de semiconductores, llegan tras conocerse los resultados trimestrales de Samsung, el mayor fabricante mundial de chips de memoria por ventas.

El beneficio operativo de la compañía asiática aumentó hasta casi 90 billones de wones (unos 58.000 millones de dólares), el beneficio trimestral se multiplicó por 19 respecto al mismo periodo del año anterior y el margen de beneficio de su negocio de chips de memoria rondó el 80%. Pese a que el gigante surcoreano cumplió o superó las previsiones del mercado, vuelven a aparecer las dudas sobre si el gasto en IA es excesivo.

Según Ipek Ozkardeskaya, estas cifras reflejan el enorme poder de fijación de precios que le proporciona la fuerte demanda relacionada con la IA, pero la reacción del mercado "demuestra hasta qué punto depende del comportamiento de apenas un puñado compañías".

"Los resultados de Samsung han sido a primera vista excepcionales", destaca Stephen Innes, socio director de SPI Asset Management, que apunta no obstante que la caída de la compañía en bolsa "demuestra que el mercado esperaba resultados excepcionales, además de una sorpresa positiva" que no se ha producido.

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Para Ozkardeskaya la clave está en lo que denomina como 'whisper number', o expectativa extraoficial: la cifra de beneficios que circula "de manera informal" entre inversores, operadores y gestores de fondos antes de la publicación de los resultados. Estas expectativas, señala, siempre existen, pero en determinados periodos —como durante la burbuja de las puntocom— llegan a ser "incluso más importantes" que las previsiones oficiales de Wall Street.

"No resulta sorprendente que, cuando las valoraciones son muy elevadas, los inversores dejen de preguntarse si los beneficios son buenos y empiecen a preguntarse si son lo suficientemente buenos como para justificar el precio que ya han pagado por la acción. Todo el mundo estará de acuerdo en que multiplicar por 19 el beneficio es un resultado extraordinario. Sin embargo, la cotización de Samsung ya había subido más de siete veces durante el último año", señala Ozkardeskaya, quien cree que este episodio vuelve a poner de manifiesto que "ya no basta con cumplir o superar lo esperado" para las acciones con valoraciones tan exigentes como Samsung.

"Ese es uno de los rasgos clásicos de las fases finales de los mercados alcistas, cuando las expectativas comienzan a alejarse de los fundamentos", advierte esta experta.

SPACEX SE SUMA AL NASDAQ

Precisamente otra de las empresas que corre el riesgo de protagonizar episodios similares es SpaceX, que hoy se integra en el índice Nasdaq 100.

Cabe recordar que el índice tecnológico modificó las reglas de inclusión para incorporar a SpaceX, que normalmente no se habría integrado tan rápidamente dado su bajo capital flotante, su estructura de gobierno –Elon Musk posee más del 80% de los derechos de voto– y sus fundamentos, y es que la compañía salió a bolsa con una valoración superior a 100 veces las ventas del año pasado.

Tras su salida a bolsa el mes pasado, la empresa alcanza una capitalización bursátil de 2,11 billones de dólares y ya es la octava compañía más valiosa del mundo. La cotización ha mostrado volatilidad desde su debut bursátil y permanece por debajo del precio de cierre registrado en su primer día de negociación.

Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, recuerda que los fondos indexados y otros inversores pasivos tendrán que comprar acciones de SpaceX para ajustar sus carteras al Nasdaq 100. Sin embargo, ese impulso comprador "irá perdiendo fuerza conforme avance el mes", momento en el que la acción "podría enfrentarse a nuevas presiones bajistas".

Asimismo, esta experta señala que la esperada salida a bolsa en EEUU de SK Hynix, uno de los grandes rivales de Samsung en el mercado de la memoria, será este viernes. La compañía espera captar 28.000 millones de dólares, una de las mayores salidas a bolsa de la historia. Sin embargo, esta operación también supondrá una nueva prueba para el entusiasmo del mercado por la IA.

"La acción ha caído un 15% durante la última semana, ya que los inversores se preguntan para qué necesita la empresa tanto capital. En principio, la cotización en Estados Unidos parece destinada a elevar su valoración hasta niveles similares a los de competidores estadounidenses como Micron", apunta Brooks. "La cuestión será qué ocurrirá después de la oferta pública inicial: ¿podrá SK Hynix mantener las ganancias si el entusiasmo por la inteligencia artificial empieza a disminuir?".

MACRO Y OTROS MERCADOS

En la escena macroeconómica, pocas referencias. La gran cita del día es el déficit comercial de Estados Unidos, además del índice Redbook. Con todo, el foco de los inversores está puesto en las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed), que se conocerán mañana.

En otros mercados, el euro se devalúa frente al dólar (-0,14%, 1,1424). El petróleo sube un 1%, con el Brent en 72,8 dólares y el WTI, en 69,2.

La onza de oro cae medio punto porcentual, hasta 4.140 dólares, y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años sube al 4,489%.

En el mercado de las criptomonedas, el bitcoin cae con moderación y se aleja de los 64.000 dólares.