Adiós a Acciona: esta es la nueva lista de valores españoles favoritos de GVC Gaesco

"La buena tendencia de las bolsas continúa con nuevos máximos en muchos de los principales índices", explican estos expertos, que señalan que con la situación geopolítica enquistada en Ucrania y Gaza, pero controlada en lo referente a Irán, la Reserva Federal estadounidense (Fed) empezando a dar síntomas de recorte de tipos y la guerra comercial suavizada, ahora todo depende de que los resultados empresariales "sigan mejorando" y de que el crecimiento de la economía estadounidense "no se deteriore más".

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Sobre lo beneficios, desde GVC Gaesco destacan que en lo que llevamos de año las estimaciones de beneficio por acción (BPA) para 2025 y 2026 "han bajado entre un 3% y un 5% para los índices europeos y han subido un 4%-5% para el Ibex". "Combinando lo que han subido los índices, con las variaciones de las estimaciones de beneficios, lo que tenemos es un estrechamiento de los potenciales que si eran del 10%-15% a principios de año ahora son del 5%-10%", comentan.

Ahora mismo, remarcan, "los índices no tienen mucho potencial en su conjunto y parecen bien valorados, pero tampoco están caros", por lo que esta segunda parte del año "volverá a estar dominada por si se implantan los aranceles que están aplazados y por si se cierran los conflictos que están en marcha (Ucrania, Israel)".

En cuanto a la economía americana, indican que le toca bailar al ritmo que marquen Donald Trump y los aranceles. Aunque se espera que la administración estadounidense logre acuerdos comerciales con las principales economías del mundo antes del plazo que el republicano puso sobre la mesa, y que expira el próximo 9 de julio, es "difícil de predecir el resultado", aunque en todo caso "el impacto será negativo tanto en crecimiento como en inflación para todas las partes, especialmente para la economía de EEUU", apuntan desde GVC Gaesco.

"Sin capacidad productiva instalada en muchos productos, deberá tener que pagar la factura arancelaria. De hecho, las estimaciones de crecimiento para Estados Unidos se han reducido desde inicios de año –0,6pp, hasta el +1,5%, mientras que las estimaciones de inflación se han revisado al alza +0,6pp hasta el +3,0%", remarcan estos expertos.

Así las cosas, lo mejor que pueden hacer los inversores es seleccionar con mucho cuidado los valores que incluyen en sus carteras, dice GVC Gaesco, que ha actualizado su lista de valores españoles favoritos y ha realizado una serie de cambios. Por ejemplo, los analistas de la firma han decidido cerrar la apuesta en Acciona frente a Acciona Energía "porque la primera lleva una subida del 38% en 2025 frente al 10% de la segunda, y pensamos que lo peor ha pasado para las renovables".

Pero, ¿por qué les gusta Acciona Energía? Primero, porque "es una apuesta a medio plazo por la transición energética global", es decir, que cuenta con una propuesta de valor "diferencial" respecto a otras alternativas del mercado, ya que "ofrece un foco en renovables con una aproximación multi-tecnología y multimercado".

Para GVC Gaesco, dado que la gran parte de los activos de Acciona Energía son eólicos y que tiene una presencia multi-país, eso le confiere al valor "una protección y visibilidad adicionales frente a otros players del sector". Además, los expertos de la firma creen que los dos principales obstáculos a los que se enfrenta la compañía (el exceso de renovables en España y las incertidumbres legislativas en cuanto a los incentivos futuros a las renovables en EEUU) acabarán por desaparecer "en algún momento", por lo que creen que es una buena apuesta.

Han ajustado su estimación de precio objetivo en un 8%, desde 25 a 23 euros por acción, y siguen "positivos" con el valor, "ya que el freno global a proyectos, más el crecimiento de demanda eléctrica, producirá un escenario más favorable al sector en el medio plazo".

SUS OTROS VALORES PREFERIDOS

Pero más allá de Acciona Energía, los analistas de GVC Gaesco incluyen en su lista otros valores entre los que destacan bancos, energéticas o inmobiliarias, entre otros. ¿Cuáles son estas acciones y qué opinan de cada una de ellas?

-Banco Sabadell. "Su buen hacer es la mejor defensa frente a la OPA de BBVA", dicen estos expertos, que recuerda que desde que en 2021 el equipo liderado por César González-Bueno se hiciera cargo del grupo "las cifras de la entidad han mejorado sustancialmente", tanto beneficio, margen de intereses, ROTE y remuneración al accionista.

"A nuestro juicio, el precio actual de la acción está sostenido por fundamentales, por lo que BBVA debería aumentar su oferta, máxime teniendo en cuenta el perfil 'emergente' de sus resultados", dicen desde GVC Gaesco, que otorgan a Sabadell un precio objetivo de 3,15 euros. Como dice, "Sabadell presenta un potencial alcista de un +14%. Esperamos que, bien por la evolución hacia su valor intrínseco, bien por una mejora de la oferta por parte de BBVA, la acción presente una evolución positiva", por lo que sería una buena apuesta.

-Enagás. Sobre la energética, los expertos de GVC Gaesco dicen que cuenta con un negocio "saneado y estable, a la espera del crecimiento del hidrógeno", que le permite mantener la "atractiva rentabilidad por dividendo al menos hasta 2027", cuando tendrá que calibrar la necesidad de inversiones en el nuevo negocio. La compañía, defienden, cuenta con una "sólida situación financiera" y mantiene sus objetivos, por lo que mantienen una "visión positiva del valor". "En este momento de transición de la empresa, el valor es una opción clara de rentabilidad por dividendo y de jugar a la bajada o estabilidad de tipos de interés", concluyen.

-Repsol. Se trata de una compañía que mantiene el atractivo a pesar del ajuste a la baja del precio del petróleo, dicen estos expertos, que apuntan también que el precio de las materias primas es "clave en la valoración, pero más en la evolución de la cotización". De hecho, desde GVC Gaesco ponen en valor el hecho de que la compañía haya afirmado que incluso si las materias primas le restan 500 millones de euros al flujo de caja, podría compensar esa cantidad con menores inversiones.

"Vemos posible que Repsol mantenga una rentabilidad por dividendo del 8% y complemente la distribución de capital con recompra de acciones por un equivalente a otro 3%", apuntan asimismo estos analistas sobre Repsol, a la que otorgan un precio objetivo que ofrece un potencial superior al 20%. También destacan que el descuento de los títulos de la petrolera en términos de EV/Ebitda (12 meses vista) respecto a sus comparables "es superior a la media" que ha presentado en los últimos 15 años (27% de descuento actual frente al 18% de media).

-Puig. La firma de productos de perfumería, cosmética y moda es otra de las favoritas de los expertos de GVC Gaesco para los próximos meses. Y aunque la compañía "se verá afectada por una desaceleración más pronunciada de lo esperado en el mercado europeo de belleza premium, dada su muy alta exposición a esta área" (aproximadamente el 50% de sus ingresos), Puig puede mitigar ese riesgo.

Asimismo, aunque sufrirá el impacto de los aranceles y de las incertidumbres macroeconómicas y geopolíticas globales, siguen pensando que es una buena apuesta porque este complicado entorno "ya está descontado". "El marcado bajo rendimiento de la acción desde principios de año ya refleja los crecientes temores del mercado sobre la capacidad del grupo para alcanzar sus ambiciosos objetivos a corto y medio plazo en un entorno de mercado deteriorado. Sin embargo, creemos que Puig debería seguir superando a su mercado subyacente gracias a sus astutas decisiones estratégicas y al atractivo de su cartera de marcas", apuntan.

-Técnicas Reunidas. Sobre la firma, especializada en el diseño y construcción de grandes plantas industriales, los estrategas de GVC Gaesco comentan que su nueva estrategia le posiciona para mejorar los márgenes del negocio de Ingeniería, Compras y Construcción (EPC), que "tradicionalmente no ha tenido márgenes elevados". Cuenta con una buena posición de caja neta, espera repagar la deuda a SEPI en 2026 y volver a dividendos, con un pay out del 30%, con cargo al resultado de 2026, lo que convierte a sus títulos en una opción atractiva para invertir, dicen. Por eso mantienen la valoración de 22 euros y su consejo de 'comprar'.

-Dominion. Global Dominion, dicen en GVC Gaesco, presenta una "evolución favorable" de resultados, con crecimientos del EBITDA de doble dígito y también un buen crecimiento de las ventas. "Pensamos que los múltiplos actuales de cotización están penalizando la situación de la compañía y que cuando se produzcan algunas noticias de desinversiones, la visibilidad aumentará de manera notable", apuntan estos analistas. Por eso mantienen el precio objetivo en los 5,54 euros por acción y su recomendación de 'comprar'.

-eDreams Odigeo. "Mantenemos eDreams en nuestra lista de valores preferidos reiterando nuestra opinión sobre la fortaleza de su modelo de negocio y el apalancamiento operativo derivado de su modelo de suscripción Prime", afirman estos expertos. Remarcan que el modelo de suscripción que ofrece la compañía "se está demostrando muy atractivo para los clientes por los ahorros que puede suponer para el usuario prime en forma de descuentos, bonificaciones y opciones de flexibilidad (cambios, anulaciones, etc.) adicionales a lo que otras plataformas ofrecen".

"Los niveles de fidelidad y rotación de clientes están evolucionando positivamente en los últimos años y en lo que la empresa se está centrando, por la mayor rentabilidad que un cliente leal implica en el medio plazo", explican, y eso, unido a unos resultados que están en línea con las estimaciones y que cumplen con los objetivos, hace que la compañía sea atractiva. "Alcanzamos un precio objetivo de 11,5 euros por acción, con un potencial del 44% sobre precios actuales y reiteramos la recomendación de 'comprar'", apuntan.

-Cellnex. Según GVC Gaesco, la compañía "continúa con su fuerte dependencia en la cotización del bono americano a 10 años y mientras tanto sigue ejecutando su estrategia de manera notable, con buenos resultados y noticias corporativas". Cellnex ha reiterado sus objetivos 2025 y 2027, y "continuamos pensando que la historia de Cellnex es una historia de crecimiento, visibilidad y recurrencia y las últimas noticias confirman nuestra opinión, con sólidos resultados y ejecución del plan marcado en su último CMD", dicen los expertos de la firma, que mantienen su precio objetivo en los 41 euros por acción y su consejo de 'comprar'.

-Ebro Foods. Sobre Ebro Foods, estos analistas recuerdan que es la primera empresa de alimentación de España por facturación, aunque su negocio se realiza en multitud de países (EEUU, Canadá, Francia, Italia, Reino Unido e India, además de España). Destacan que el proceso inflacionista ha dejado "impactos estructurales positivos" en la compañía, y que además está superando récords con sus resultados. Por eso, dicen, "no se puede descartar que a falta de operaciones corporativas la empresa distribuya más dividendo a los accionistas". En GVC Gaesco estiman que habrá dividendos crecientes en 2025 y 2026, y ven a la acción cotizando "con descuento", por lo que mantienen su valoración.

"Pensamos que las perspectivas son moderadamente positivas para 2025 a pesar del riesgo de aranceles (que aún no se han impuesto formalmente), ya que la empresa está presente de forma local en EEUU", concluyen. Otorgan a los títulos de Ebro un precio objetivo de 22 euros por acción.

-Merlin Properties. la mayor socimi cotizada de España es otra de las apuestas de los expertos de GVC Gaesco. Les gusta porque cuenta con el negocio de oficinas, el de centros comerciales y la logística y tiene una "elevada ocupación". Todo son buenas expectativas con la compañía, y por eso han decidido elevar el precio objetivo que le otorgan a 14 euros por acción.

-Sacyr. Sacyr cierra la lista de valores españoles preferidos. "Sacyr ha pasado de ser una constructora con cierta diversificación en concesiones y servicios, a convertirse en una gran operadora de activos concesionales, tras los numerosos proyectos conseguidos en los últimos años. Esto tendrá su reflejo en un incremento de los dividendos de los activos concesionales, que permitirá mejorar las ratios financieras con la vista puesta en la obtención de rating a medio plazo", comentan estos expertos.

Destacan el "bajo riesgo de sus activos" y sitúan el precio objetivo de sus títulos en 3,99 euros por acción. "La progresiva entrada en explotación de los activos y la disminución del riesgo acrecienta el interés corporativo por Sacyr en donde el consejo de administración controla alrededor de un 30% de la compañía. Pensamos que una operación podría ser factible si el precio es lo suficientemente atractivo", concluyen.