CITI. Si buscan ahora argumentos para la vuelta de los mercados en los últimos días, sin duda, la mayoría se centrarán en la recuperación de los precios del petróleo. Nada menos que un 20 % al alza desde finales de la semana pasada.
Análisis Técnico
¿Por qué suben? Algunos analistas del mercado aluden a la reducción del capex en el sector que están reportando las principales petroleras, por el momento estimada en más de 20 bn. $ ya este año. Muchas de ellas han considerado que niveles de 50 $ barril son insostenibles para la estructura actual de producción. Nadie duda de que el nivel de equilibrio a corto plazo está más cerca de los 40 $ barril que de los 50 $. Pero, lo que dicen las petroleras es que en el futuro (y es muy difícil cuantificar de que futuro hablamos) niveles de precios de 50 $ llevarán a un descenso de la producción que elevará ese precio de equilibrio.
Y los mercados viven de expectativas.
Con todo, sí es cierto que hay un componente técnico detrás de la subida de los precios del crudo. Pero, sea lo que sea, sin duda un nivel de precios más elevado es positivo para la industria, emergentes y hasta para desarrollados en términos de menores riesgos de deflación. Las posiciones extremas en los mercados nunca son buenas.
Ayer el sector energía repuntó en USA más del 2.78 %, empujando al S&P a subir un 1.44 %. De hecho, las mayores subidas ayer de la bolsa USA fueron....
Energy +2.78%, Telecom +2.18%, Materials +2.17%, Consumer Disc. +2.15%, Financials +1.69%, Industrials +1.58%
Sí, el mercado vive de las expectativas de crecimiento. Lo llamativo es intentar compaginar las subidas con la publicación de datos económicos negativos, como los pedidos de factoría ayer mismo en USA.
Las bolsas europeas con subidas en futuros. Luego, veremos.
En USA el futuro del S&P con ligeras caídas, en niveles de 2040 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas de 1.5 % en promedio. Pero la excepción es el mercado chino que retrocede un 1 %.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 117 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.52 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 1.79 %.
El EUR en niveles de 1.147 USD.
El precio del crudo en 57.75 $ barril.
El precio del oro en 1263 $ onza.
¿Referencias? PMIs del área y ventas al por menor. En USA tendremos el ADP de empleo privado y el ISM de servicios.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España