¿Qué esperar de los resultados de la banca española? "Buenas tendencias subyacentes"

Lo cierto es que el mercado es moderadamente optimista con las entidades financieras españolas. Los expertos de RBC, sin ir más lejos, consideran que los resultados de los bancos serán "sólidos" a pesar del "considerable" ruido ambiental que impera en las bolsas, mientras que Deutsche Bank prevé un trimestre que "en gran medida las buenas tendencias subyacentes, aunque con los efectos estacionales habituales".

"Anticipamos que las principales tendencias de la cuenta de resultados en el primer trimestre serán una continuación de las observadas en el cuarto trimestre de 2025, con impactos financieros limitados por la situación actual en Oriente Próximo por el momento", explican desde la firma canadiense.

Para Deutsche, esta incertidumbre se podría traducir en un "ligero" descenso de los ingresos netos por intereses (NII, por sus siglas en ingles) y de las comisiones respecto al anterior trimestre, si bien ambas partidas se situarían al alza en tasa interanual. Según estos analistas, serán BBVA y Santander quienes más impulsen esta tendencia, que contará con otros vientos de cola adicionales.

"De forma crucial, el diferencial de clientes se aproxima a la estabilización (incluso positivo en algunos casos como Bankinter) dados los efectos residuales de la repreciación de tipos en los préstamos. Además, unos niveles de euríbor superiores a lo anticipado apuntan a una menor presión en adelante, mientras que se espera que el crecimiento del crédito muestre tendencias positivas, lo que ofrece margen para una perspectiva constructiva para el resto del año", agregan los expertos de la entidad germana.

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En este sentido, Deutsche considera que otras líneas de la cuenta de resultados también deberían estar "bastante" alineadas con el 'guidance', sin mostrar "desviaciones significativas ni señales de deterioro", aunque advierten que el beneficio neto de los bancos "debería seguir siendo ligeramente inferior en términos interanuales, con una recuperación del NII todavía incipiente y una visión más prudente sobre provisiones".

Por su parte, RBC calcula que los ingresos por comisiones "podrían quedar por debajo de lo esperado", ya que los impactos negativos de mercado y las tendencias de entradas netas en marzo "probablemente incidirán en la gestión de patrimonio y activos", dos de los negocios más relevantes para CaixaBank y Bankinter. Según el banco canadiense, los datos a nivel sectorial de Inverco muestran que las entradas netas de los últimos tres meses fueron las más bajas desde el cuarto trimestre de 2023, siendo además marzo el primer mes desde octubre de 2020 en registrar salidas netas a escala sectorial.

"Hemos realizado reducciones moderadas en nuestras estimaciones de ingresos por comisiones en toda nuestra cobertura. A pesar del deterioro creciente de las perspectivas macroeconómicas globales, observamos que las previsiones del PIB español han registrado revisiones a la baja muy limitadas durante el último mes. Como resultado, no esperamos que los bancos procedan a 'provisionar de más' en esta fase, dado el elevado nivel de incertidumbre imperante y la sólida posición de partida en materia de calidad de activos", añaden.

Por todo ello, Deutsche espera "cierto grado de cautela" por parte de los bancos, los cuales cree que no modificarán sustancialmente su 'guidance' y se mantendrán "fieles" a sus mensajes anteriores de una aceleración significativa del NII a partir del segundo semestre. Además, estos expertos creen que el coste de los depósitos podría estar también en el punto de mira, ya que, aunque "probablemente" está "controlado", se vislumbran posibles interrogantes sobre la competencia futura.

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"En este sentido, los movimientos observados en el primer trimestre (concretamente en Sabadell y Bankinter) deberían contribuir a fomentar una visión algo más favorable al respecto, aunque la mayoría de los bancos parecen seguir captando de forma bastante agresiva. En conjunto, estimamos que el crecimiento del crédito mantendrá su impulso dado un entorno macroeconómico resiliente, lo que debería traducirse en un comportamiento mixto entre los bancos domésticos", añaden estos analistas.

Por último, Deutsche Bank afirma que la posición de capital de la banca española será "generalmente estable o ligeramente positiva" y pronostica una mejora media de 11 puntos básicos (pb) respecto al anterior trimestre. Este aumento se verá impulsado por la generación orgánica (buenos beneficios y crecimiento limitado de los APR), aunque con una "ligera" presión negativa procedente de las reservas de valoración de las carteras ALCO.

Como resultado, estos analistas prevén que la mayoría de los bancos registrarán ratios CET1 "estables o modestamente mejorados", siendo Unicaja la excepción por una mayor acumulación del 'payout' del 95%. En contraste, Santander experimentará un impulso de capital "significativo", con su ratio CET1 beneficiándose de un impacto neto positivo de aproximadamente 40 pb derivado de la venta de su filial en Polonia (+95 pb) tras descontar el dividendo especial pagado (-55 pb). "En conjunto, seguimos viendo al sector manteniendo niveles de capital cómodos, en torno al 13,55% de media en el primer trimestre de 2026", sentencian desde la firma alemana.