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Nvidia acapara este miércoles los focos del mercado con los resultados de su primer trimestre fiscal 2026, y el mercado espera que sirvan para aclarar cómo sorteará la compañía los obstáculos que se le presentan, principalmente en forma de aranceles, aunque esta no es la única duda que debe despejar el fabricante estadounidense de chips.
El analista Michel Hewson asegura en MCH Market Insights que "con las dudas por los aranceles como principal temor, también preocupan sus chips Blackwell, que han incrementado los gastos mientras busca comercializarlos".
Además, los inversores también esperan novedades sobre la versión más barata de Blackwell que la compañía está preparando para exportar a China, ya que cumpliría con las restricciones impuestas por el Gobierno de EEUU, según se ha podido saber esta semana.
"La entrada de DeepSeek también ha generado cierta inquietud, dadas sus afirmaciones de que puede realizar algunas tareas de inteligencia artificial con chipsets que cuestan una fracción de los de Nvidia", añade.
Para Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, las cuentas de Nvidia serán "la próxima prueba de si los 'siete magníficos' pueden alcanzar nuevos máximos, aunque su incapacidad para hacerlo aún podría deberse a cómo los inversores siguen reflexionando sobre las implicaciones del lanzamiento en enero del modelo de lenguaje grande R1 por parte de DeepSeek de China".
"Los aranceles y las políticas comerciales de Trump están eclipsando muchos otros problemas en este momento, pero este aún no ha desaparecido. El producto desafió la opinión generalizada de que la inteligencia artificial requería más: más chipsets, más potencia de procesamiento y servidores, y más energía, y las acciones relacionadas con la IA aún no han recuperado por completo su equilibrio", comenta.
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En lo que respecta a las cifras, el consenso de analistas anticipa un crecimiento del beneficio por acción (BPA) hasta los 0,81 dólares, desde los 0,58 dólares por título registrados entre enero y marzo de 2024. Para los ingresos, las previsiones de la propia empresa apuntan a 43.000 millones de dólares, lo que refleja un crecimiento interanual del 65%, y los analistas consideran que podrá cumplirlas sin problema.
"Nvidia ofreció una previsión bastante cautelosa para el primer trimestre, que va de febrero a abril, pero ha tenido la feliz habilidad de superar las estimaciones para el trimestre, incluso si algunos se ven tentados a acusar al director ejecutivo Jensen Huang de manipular intencionalmente las cifras para poder ofrecer la esperada, incluso requerida, sorpresa alcista", comenta Mould.
CONVENCER CON LAS PREVISIONES
En el actual contexto de volatilidad e inestabilidad, generado principalmente por los aranceles de Trump, las previsiones que ofrezca la compañía para el próximo trimestre y para el conjunto de año cobran una relevancia excepcional, especialmente después de que otras compañías del sector se vieran obligadas a reducir sus pretensiones en las últimas semanas.
"Super Micro Computer ha emitido una advertencia sobre sus beneficios e incluso ha rebajado el valor de algunas acciones, mientras que CoreWeave decepcionó con sus previsiones para el próximo trimestre cuando publicó sus primeros resultados trimestrales a principios de este mes (aunque al precio de las acciones no le importó)", indica.
Para el segundo trimestre de su ciclo fiscal, la estimación de consenso de BPA es de 1,00 dólar, frente a los 0,68 dólares del mismo período del año anterior. Esto equivale a un beneficio neto de aproximadamente 23.400 millones.
"Desde una perspectiva más estratégica, los analistas sin duda estarán atentos a los comentarios de Huang sobre los aranceles, las restricciones estadounidenses a la compra china de chips de silicio de vanguardia y también al aumento gradual de la producción de chips para centros de datos Blackwell, donde se han reportado problemas iniciales", valora este analista.
OTROS FACTORES
Sin embargo, Mould cree que "hay otras cifras que vale la pena observar, especialmente a la luz de la advertencia sobre beneficios de Super Micro".
"Recordemos que los analistas solían decir que Super Micro era un buen indicador de la demanda de chipsets de Nvidia y relacionados con la IA, un comentario que hemos escuchado con menos frecuencia últimamente, especialmente tras la renuncia del auditor de la compañía, los retrasos en la publicación de los informes regulatorios trimestrales y las depreciaciones del valor del inventario en su balance general, presumiblemente chipsets de generaciones anteriores", subraya.
Uno de los factores a vigilar es "si los grandes clientes de la empresa tienen un inventario excesivo", ya que existe el "peligro" de que "en algún momento, la demanda de esos clientes comience a disminuir, una tendencia que puede reflejarse en el balance del proveedor, tanto a través de los inventarios como de las cuentas por cobrar".
"Nvidia tuvo que lidiar con un aumento repentino del inventario en 2022 que, si bien afectó negativamente el impulso de las ganancias, ha tenido un buen desempeño desde entonces. El inventario puede estar aumentando, pero dado el fuerte crecimiento de las ventas, esto no es sorprendente, y los días de inventario han vuelto a niveles bastante normales, según los estándares históricos, en torno a los 87 días", recuerda.
No obstante, considera que "el crecimiento de las ventas de Nvidia es actualmente tan rápido que los días de cobro no superan sustancialmente los estándares históricos, aunque son superiores, 198 días, frente a un promedio de cinco años de 157".
"Podrían surgir problemas si los clientes comienzan a reducir sus compras por cualquier motivo inesperado, por improbable que parezca", concluye.
