Los analistas de Morgan Stanley han anunciado sus nombres favoritos para ganar en las bolsas europeas durante este 2026, en las que sigue apostando por la fortaleza de los bancos, a los que acompañan como novedad los semiconductores, a los que ha elevado a 'sobreponderar' desde 'neutral'.
"De cara a 2026, la renta variable de la UE experimentará una creciente diversificación de las entradas, una ruptura con un descuento de valoración que antes se ampliaba estructuralmente frente a EEUU, un aumento de los impulsores multipolares y una dispersión a nivel de acciones cada vez mayor", aseguran.
Sin embargo, matizan que "la reciente escalada arancelaria relacionada con Groenlandia complica un poco este panorama", aunque observan que "las exposiciones arancelarias incrementales son muy idiosincrásicas, en lugar de generalizadas".
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"Los impactos en el crecimiento en el beneficio por acción (BPA) se ven contrarrestados por las recientes revisiones al alza del crecimiento del PIB de EEUU. Es probable que estos acontecimientos refuercen la determinación de Europa de asumir una mayor responsabilidad por su propia seguridad y autonomía estratégica, lo que probablemente impulsará no solo el gasto en defensa, sino también la agenda europea de reformas más amplia", añaden.
En caso de una mayor escalada en las tensiones entre EEUU y Europa, señalan que "estos eventos históricamente tienden a provocar caídas bruscas pero breves del mercado, con posteriores recuperaciones".
SEMICONDUCTORES
En el sector de los semiconductores europeos, su nombre favorito es ASML, para la que han elevado el precio objetivo a 1.400 euros, "debido a las expectativas de un 2027 más sólido".
"Un mayor gasto en capital en fundición y memoria en 2027, así como una demanda china mejor de lo previsto, impulsan nuestra convicción de mayores ganancias para el año fiscal 2027. Se prevé que 2027 sea el año de mayor crecimiento de ganancias. En consonancia con las opiniones de nuestros colegas que cubren TSMC y Samsung, vemos margen para 80 herramientas de litografía ultravioleta extrema (EUV) en 2027", explican.
En cuanto al negocio de la memoria DRAM, observan "una importante recuperación en la expansión de capacidad tras un ciclo excepcional de precios al alza observado tanto en la DRAM como en HBM"
"Modelamos unas ventas de DUV de unos 15.000 millones de euros, aunque podría haber un potencial alcista si la expansión de NAND supera las expectativas", proyectan.
Otro de sus nombres favoritos del sector es ASMI, a la que dan un potencial alcista de hasta el 16% desde los niveles actuales de cotización, ya que han fijado el precio objetivo en los 800 euros, gracias al "aumento de 'capex' de TSMC".
"La memoria ha sido el cuello de botella obvio en el segundo semestre de 2025, y prevemos que la escasez de activos continuará. Sin embargo, TSMC ha validado nuestra tesis (alcista) sobre ASMI al aumentar significativamente el 'capex' en un esfuerzo por aliviar las restricciones de suministro en la capacidad de fundición de vanguardia", explican.
Como resultado, han elevado sus estimaciones del escenario base para los ejercicios fiscales 2026 y 2027 en un 5% y un 10%, respectivamente, lo que ha mejorado la previsión de BPA para el ejercicio 2027 a aproximadamente 23 euros.
BANCA
En el caso de las entidades financieras, una de sus favoritas es Banco Santander, que cuenta con una recomendación de 'sobreponderar' y un precio objetivo de 11 euros, lo que supone un potencial de hasta el 4%.
"Creemos que la implementación del nuevo sistema principal de Santander, Gravity, no se ha reflejado adecuadamente en las cifras de consenso. Dado su despliegue global, vemos margen para superar los costes y también un potencial de sinergias en TSB. La mejora de los costes y la actual baja rentabilidad de Brasil sitúan nuestras cifras base un 9% por encima del consenso en 2027. Además, estimamos que Santander podría permitirse distribuir el 70% de los beneficios", indican.
Asimismo, creen que "abordar la rentabilidad del sector minorista estadounidense de forma más decidida es ahora más plausible y tiene el potencial de aumentar aún más los beneficios, acercándonos al 20% de ROTE".
Los estrategas del banco estadounidense también se fijan en Barclays, que informará al mercado sobre sus nuevos objetivos para 2028, junto con los resultados anuales, el 10 de febrero.
"Nuestras estimaciones están un 3-4% por encima del consenso, dependiendo del año. Nuestro escenario base apunta a un RoTE del 14% en 2028, con un CET1 del 13,5%. Esto asume un crecimiento anual compuesto de ingresos del 5% entre 2025-2028, con un coste del riesgo (CoR) de 55 puntos básicos, que creemos que es alcanzable y ligeramente por encima del consenso, incluyendo la reciente adquisición de Best Egg", concluyen.
