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El sector del automóvil no consigue dejar atrás la crisis que arrastra, y los datos conocidos durante esta temporada de resultados no han ayudado a calmar las aguas, ya que grandes compañías como Mercedes-Benz han mostrado un descenso interanual en sus ventas.
El fabricante alemán vendió 453.700 vehículos en el segundo trimestre, lo que supone una caída del 9% en comparación con las cifras del mismo periodo del año pasado, debido, principalmente, al "impacto de los aranceles".
Tras estas cifras, los analistas de Bankinter han mantenido su recomendación de 'vender' los títulos de Mercedes, aunque han aumentado ligeramente su precio objetivo hasta los 51,5 euros por acción, lo que supone un potencial alcista cercano al 6% desde los niveles actuales de cotización.
En Bankinter aseguran que los resultados de Mercedes "muestran una evolución débil", ya que "la demanda continúa presionada por la mala evolución en China, la incertidumbre arancelaria y la presión en precios de venta".
"En el segundo trimestre las entregas de coches cayeron un 9% hasta 453.674 unidades. Por regiones, en Norteamérica descendieron un 14% y en China un 19% mientras aumentaron un 1% en Europa. La evolución en furgonetas es similar. Las ventas caen un 9,7%, hasta 93.393 unidades, en el trimestre. Todo ello provoca una caída en ingresos cercana al 10% que conduce, además, a una contracción de márgenes", explica el banco.
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También señalan estos analistas que "el margen EBIT del segmento coches cierra el trimestre en 3,2%, frente al 10,1% en el segundo trimestre de 2024". En términos ajustados, principalmente excluyendo 427 millones de costes relacionados con las medidas de restructuración, el margen alcanza un 5,1%, frente al 10,2% anterior y al 4,1% estimado.
"En este contexto, Mercedes lanza de nuevo guías, que retiró en abril por la incertidumbre arancelaria. Los nuevos objetivos son claramente peores a los que tenía previamente. Estima ahora unos ingresos 'significativamente inferiores' a los de 2024 frente al 'ligeramente inferiores' anterior; un margen EBIT del segmento coches entre 4% y 6%, frente al 6%-8% anterior, y en furgonetas entre 8% y 10%, en comparación con 10%-12%", valoran.
MALAS NOTICIAS
En líneas generales, los analistas de Bankinter consideran que las cifras de Mercedes "son malas noticias que reflejan la difícil situación a la que se enfrenta el sector", y es que "a los aranceles americanos se une la fuerte competencia de fabricantes chinos y la tibia demanda en mercados como el europeo que registran tasas de crecimiento suaves".
"Mercedes está inmersa en una renovación de su gama que podría servir de catalizador. Sin embargo, es clave comprobar si puede aumentar precios en EEUU, para compensar el impacto de los aranceles, sin dañar las entregas", indican.
Estos resultados han provocado una revisión a la baja de sus previsiones, por lo que han reducido su estimación de ingresos, márgenes y beneficio.
"Pese a ello, nuestro precio objetivo avanza ligeramente hasta 51,5 euros (desde 50,4 euros). Una vez superado el primer semestre, nuestra valoración ya incorpora como horizonte de inversión 2026/2030 (frente a 2025/2029 anterior). Sin catalizadores a corto plazo y sin un potencial suficiente que ofrezca un margen de seguridad, nuestra recomendación permanece en 'vender'. Desde nuestro último informe el valor ha caído un 8,4%", añaden.
PORSCHE TAMPOCO CONVENCE
Si las cifras de Mercedes no han ayudado a levantar los ánimos del sector, las de Porsche tampoco han convencido, ya que han mostrado "un comportamiento débil y peor de lo estimado".
"Las entregas caen un 6% hasta 146.391 unidades. Regionalmente siguen mostrando una evolución muy floja en China (-28% interanual), Alemania (-23%) y el resto de Europa (-8%). El avance del 10% en EEUU se explica por el aumento de demanda durante el primer trimestre para tratar de evitar aranceles, que entraron en vigor en abril. Los márgenes se contraen. Pesa el impacto de 1.100 millones por las medidas de reestructuración (200 millones de reducción costes y 500 millones por problemas en segmento baterías) de la compañía y los aranceles americanos (400 millones)", valoran.
Todo ello conduce a un nuevo recorte de las guías anuales por parte de la compañía, mientras que en Bankinter también han recortado sus previsiones.
"2025 es un año de transición para Porsche, que continúa su proceso de reestructuración interna, pero probablemente no recuperará un margen EBIT de doble dígito hasta 2027. Nuestro precio objetivo cae hasta 48,6 euros (desde 55,8 euros anteriores) y mantenemos nuestra recomendación en 'vender'", concluyen.
