La conversación tecnológica suele empezar -y terminar- en la inteligencia artificial. Pero no todo es software, algoritmos y promesas etéreas. A veces, la clave está en lo que pesa, ocupa espacio y se enchufa.
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O dicho de otro modo: en el hardware. Esa es la tesis de Goldman Sachs, que, en un contexto incómodo para el sector tecnológico, rescata tres valores capaces de esquivar el ruido y ofrecer recorrido bursátil real.
La analista Katherine Murphy lo resume sin florituras: el entorno es exigente, pero hay oportunidades selectivas para quien sepa dónde mirar.
UN SECTOR TOCADO, PERO NO HUNDIDO
El punto de partida no es precisamente amable. El hardware tecnológico sigue digiriendo la resaca de 2023, cuando la demanda se adelantó tras la pandemia. A eso se suman aranceles, inflación de costes y un enfriamiento del mercado de ordenadores personales. El cóctel es indigesto.
Pero aquí llega el matiz clave. La inversión en IA no se reparte de forma homogénea. Fluye hacia nichos concretos: servidores x86, almacenamiento empresarial y redes de campus. “Somos selectivamente positivos con los valores mejor expuestos a categorías que aún están en fase expansiva de su ciclo de renovación”, explica Murphy. Y ahí es donde Goldman afila el bisturí.
DELL: EL GIGANTE QUE SE REINVENTA
Dell Technologies ya no es solo sinónimo de ordenadores. Es un proveedor integral de infraestructura para IA, desde servidores hasta almacenamiento y redes. Goldman cree que seguirá liderando el mercado de servidores para clientes 'neocloud', apoyado en su músculo técnico y su capacidad de servicio.
“Vemos potencial para que los ingresos por servidores de IA crezcan a una tasa anual del 20%-25% entre 2026 y 2030”, señala la analista, apoyándose en el aumento del capex de proveedores 'cloud' de segunda fila y en la demanda de clientes corporativos y soberanos. El precio objetivo: 165 dólares, con un potencial cercano al 50%.
Dell, además, juega a dos bandas. Mientras el negocio tradicional crece con más calma, la compañía ejecuta “acciones internas para ganar cuota rentable”, lo que ayuda a compensar la presión de márgenes.
PENGUIN SOLUTIONS: CASTIGADA, PERO CON MOTOR
Más pequeña, más volátil y claramente más castigada en bolsa, Penguin Solutions es la apuesta de perfil medio-alto riesgo. Sus acciones han caído alrededor de un 20% en seis meses tras unas previsiones decepcionantes, pero Goldman ve brotes verdes claros.
“Nos anima el fuerte impulso del negocio de infraestructura de IA dentro de su base de clientes”, apunta Murphy, destacando que su división Penguin Computing creció un 75% interanual en 2025. A eso se suma su experiencia de más de 25 años en proyectos de computación de alto rendimiento y su exposición al mercado de memoria integrada, que se beneficia de un entorno de oferta ajustada.
El mensaje es claro: volatilidad sí, pero con fundamentos. Goldman fija un objetivo de 25 dólares, lo que implica un potencial próximo al 30%.
TD SYNNEX: LA MAQUINARIA QUE NO FALLA
La tercera pata del trípode es TD Synnex, un distribuidor tecnológico que no suele acaparar titulares, pero sí flujos de caja. Su negocio se beneficia del ciclo de renovación de redes y centros de datos tradicionales, y además cuenta con Hyve Solutions, clave en infraestructura para grandes centros de datos de IA.
“Esperamos que siga ganando cuota en categorías rentables y mantenga un fuerte perfil de generación de caja”, explica Murphy, subrayando su política de retorno al accionista vía dividendos y recompras. El potencial estimado ronda el 22%-23%.
CONCLUSIÓN: MENOS MODAS PASAJERAS, MÁS TORNILLOS
Goldman no promete milagros ni modas pasajeras. Su mensaje es más terrenal -y quizá por eso más convincente-: en un mercado tecnológico exigente, el hardware vuelve a importar. Y mucho.
Dell, Penguin Solutions y TD Synnex no son apuestas de relato fácil, pero sí de números. Tres formas distintas de jugar la inversión en IA sin pagar precios de burbuja. Porque, al final, la revolución digital también necesita cables, servidores y memoria. Y eso, por muy futurista que suene, cotiza en bolsa hoy.
