Durante los últimos dos años, Nvidia se ha convertido en sinónimo de inteligencia artificial en los mercados. Su ascenso ha sido tan fulgurante que muchos inversores asumen que ya no queda espacio para sorpresas. Sin embargo, en el ecosistema de la IA empiezan a emerger nombres menos evidentes, más volátiles y con un perfil claramente asimétrico.
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Uno de ellos es Nebius Group, una compañía a la que algunos analistas otorgan un potencial muy superior… aunque no exento de riesgos.
Keithen Drury, experto de The Motley Fool, lo expresa sin rodeos: “Si Nebius cumple sus previsiones de crecimiento, el recorrido del valor podría ser explosivo y superar ampliamente al de Nvidia”.
NO COMPITE CON NVIDIA, SE APOYA EN ELLA
Nebius no es un rival directo de Nvidia. Todo lo contrario. Su modelo de negocio se basa en comprar los chips más avanzados de Nvidia e instalarlos en centros de datos propios para alquilarlos a clientes que necesitan potencia de cálculo para tareas de IA. Es, en esencia, un modelo de infraestructura de computación, muy similar al de la nube, pero enfocado de lleno en cargas de trabajo intensivas en inteligencia artificial.
“Estamos lejos de cubrir la demanda real de capacidad de computación que necesitan los grandes desarrolladores de IA”, subraya Drury, apuntando a un cuello de botella que juega a favor de Nebius.
La compañía opera clusters tanto en Europa como en Estados Unidos y nació como un ‘spin-off’ de Yandex tras las sanciones derivadas de la guerra de Ucrania, lo que permitió aislar los activos no rusos y relanzar el proyecto bajo una nueva estructura.
UN CRECIMIENTO QUE DESAFÍA LAS ESCALAS
Las cifras actuales todavía no impresionan por sí solas. Al cierre del tercer trimestre, Nebius presentaba una tasa anualizada de ingresos de 551 millones de dólares. Sin embargo, el verdadero foco está en lo que la empresa espera alcanzar.
La dirección prevé situarse en una tasa de ingresos anual de entre 7.000 y 9.000 millones de dólares a finales de 2026. De cumplirse este objetivo, estaríamos ante uno de los crecimientos más agresivos de todo el sector tecnológico.
“Ese salto cambiaría por completo la percepción del valor”, destaca Drury, quien considera que el mercado aún no ha internalizado este escenario.
VALORACIÓN: CARA HOY, BARATA MAÑANA
A precios actuales, Nebius cotiza a unas 65 veces ventas, una cifra que, en apariencia, resulta difícil de justificar. Pero este múltiplo pierde relevancia cuando se incorpora el crecimiento esperado.
Si se utilizan ventas futuras, la valoración se comprime con rapidez: 7,1 veces ventas en 2026 y apenas 3,2 veces en 2027, niveles mucho más razonables para una empresa de infraestructura 'cloud' con crecimiento estructural.
“Si la compañía ejecuta su plan, la acción dejará de parecer cara muy rápido”, señala el analista.
CRECER A CUALQUIER PRECIO: EL GRAN RIESGO
El reverso de la moneda es evidente. Nebius se encuentra en una fase de crecimiento sin concesiones, sacrificando rentabilidad para ganar escala. Hoy por hoy, la compañía no genera beneficios, quema caja y ha recurrido a deuda para financiar la expansión de sus centros de datos.
Drury es claro al respecto: “Esto puede convertirse en una historia de éxito espectacular o en un problema serio si algo se tuerce”. El apalancamiento y la ausencia de flujo de caja positivo convierten a Nebius en una apuesta de alto riesgo y alta recompensa.
CONCLUSIÓN: UNA APUESTA PARA PERFILES VALIENTES
Nebius no es una alternativa conservadora a Nvidia. Es una opción táctica, pensada para inversores que buscan exposición al crecimiento más agresivo de la IA y que aceptan una volatilidad elevada. Si el plan se cumple, el potencial de revalorización podría ser extraordinario. Si no, el castigo también puede ser severo.
En un mercado donde muchos ya dan por hecho el liderazgo eterno de Nvidia, Nebius representa esa rara combinación que tanto atrae a los inversores más audaces: una historia aún por escribir, con mucho que ganar… y bastante que perder.
