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Berenberg publica este miércoles un informe en el que reitera su consejo de 'comprar' Soltec, con un precio objetivo de 6 euros. Soltec cotiza actualmente a 2,57 euros, por lo que este precio supone otorgarle un potencial de revalorización del 133%.
La firma alemana explica que este martes mantuvo una charla virtual con el director financiero de Soltec, José Núñez, y con la directora de relaciones con inversores, Meritxell Pérez, que presentaron "un mensaje de confianza sobre las perspectivas de la demanda de seguidores (solares) y las ventajas de la estructura verticalmente integrada de la empresa".
Las conversaciones, continúa, se centraron en la demanda de seguidores en el mercado estadounidense y español, la financiación de los planes de crecimiento de la empresa y el impacto de los tipos de interés y los costes de inversión.
AUMENTO DE LA DEMANDA DE SEGUIDORES
En Estados Unidos, la claridad sobre los requisitos de contenido local establecidos en la Ley de Reducción de la Inflación de 2022 (IRA) está impulsando la demanda de seguidores. Para garantizar el cumplimiento de estos requisitos, Soltec está actualmente negociando acuerdos maestros de suministro con proveedores locales de acero. Además, su oferta de servicios de construcción, junto con el suministro de seguidores a los clientes, lo diferencia de la competencia y debería ayudar a aumentar sus ingresos en Estados Unidos, según Berenberg.
En España, Soltec destacó en la charla virtual que alrededor de 40 GW de proyectos solares están avanzando en el proceso administrativo para llegar a estar listos para construir. "Aunque la dirección de Soltec reconoce que algunos de estos proyectos no se construirán, creemos que esto destaca la magnitud de la oportunidad en España. Esperamos que el segundo semestre de 2023 arroje volúmenes significativamente mayores que la primera mitad del año", comentan estos expertos.
REDUCCIÓN DE LOS COSTES DE INVERSIÓN EN CAPITAL
Soltec está experimentando precios de venta promedio (ASPs) más bajos para los seguidores, pero los márgenes brutos siguen siendo sólidos debido a la disminución de los costes de insumos a medida que se reduce la inflación logística y de la cadena de suministro, explica Berenberg.
La dirección ha comentado a la firma que actualmente no está viendo un impacto de las tasas de interés más altas en la demanda de seguidores por parte de los desarrolladores de energía solar, ya que los costes de inversión en capital más bajos están compensando parte del impacto. "En Soltec Development, entendemos que la empresa está buscando agregar más socios estratégicos para compartir los costes de desarrollo de proyectos futuros", dice Berenberg.
FINANCIACIÓN SEPARADA DE CADA DIVISIÓN
La empresa dejó claro la existencia de acuerdos de financiación separados para las tres divisiones, con cada división garantizando su propia financiación.
"Esto es importante para Soltec Asset Management, donde se espera que el crecimiento de la capacidad aumente significativamente la deuda neta desde el nivel de aproximadamente 230 millones de euros en la primera mitad del año. Sin embargo, esta deuda estará a nivel de proyecto y no será recurrible al grupo", indican estos analistas.
En cuanto a los precios de los acuerdos de compra de energía (PPA), la empresa históricamente firmó acuerdos de este tipo en España a alrededor de 55 euros por MWh, pero el PPA reciente firmado para una capacidad de 29 MW con un comprador de primer nivel estuvo por encima de esta cantidad.
"Estos precios de PPA más sólidos están en línea con comentarios recientes de otros desarrolladores de energía solar en España", concluye Berenberg.
