Los analistas de Morgan Stanley apartan sus ojos de la tecnología este año y se fijan en otros sectores para obtener ganancias en bolsa, y varias de sus acciones favoritas para el presente curso se encuentran dentro del sector aeroespacial y de defensa.
Fruto de esta visión positiva sobre el sector, han elevado sus precios objetivo para las empresas que lo componen en un promedio del 7% (defensa 8%, aeroespacial 6%), lo que refleja "los cambios en las estimaciones, una actualización de su modelo de valoración y un ajuste a mercado con los múltiplos actuales de sus competidores".
Además, identifican una serie de catalizadores que pueden tener un impacto destacado en las cotizaciones del sector a lo largo del curso, como la Conferencia de Seguridad de Múnich (13-15 de febrero), el Eurosatory (15-19 de junio), la Cumbre de la OTAN (7-9 de julio) y el Salón Aeronáutico Internacional de Farnborough (20-24 de julio).
DEFENSA
Dentro del sector defensa, creen que las compañías se beneficiarán de ingresos superiores a lo previsto a medida que Europa aumenta el gasto en defensa, que según las previsiones de Morgan Stanley puede llegar a aproximadamente el 3% del PIB para 2030.
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"En nuestra opinión, los recientes acontecimientos geopolíticos y las políticas de la administración estadounidense refuerzan la necesidad de que Europa asuma una mayor responsabilidad por su propia soberanía y reduzca su dependencia en materia de seguridad", explican.
A medida que las compañías intentan ajustar su capacidad de producción, su análisis para el sector "se desplaza de la necesidad de un mayor gasto en defensa a la ejecución en un contexto de mejora de la demanda", por lo que esperan "que el aumento de los presupuestos de defensa impulse los pedidos y el aumento de las estimaciones de beneficios".
A la hora de elegir a las empresas con mayor potencial en bolsa, aseguran que Rheinmetall sigue siendo su "mejor opción", por lo que reiteran su recomendación de 'sobreponderar', gracias a los "claros catalizadores del impulso de pedidos y una valoración atractiva".
"Consideramos que Rheinmetall está en la mejor posición para beneficiarse de los tres principales motores de crecimiento en Europa: exposición de productos en áreas de alta demanda (municiones, vehículos terrestres, defensa aérea); presencia geográfica en países con un fuerte impulso de inversión (Alemania, Europa del Este); y consolidación para satisfacer las necesidades de estandarización y escalabilidad (más de 10.000 millones de euros de margen de fusiones y adquisiciones)", detallan.
Además, creen que la empresa "confirma su superioridad en crecimiento y rentabilidad en el sector, con una tasa de crecimiento anual compuesta del beneficio por acción cercana al 40%".
"Seguimos valorando BAE Systems ('sobreponderar') por su diversidad geográfica y programática, especialmente considerando el potencial alcista del presupuesto de defensa estadounidense, y Leonardo ('sobreponderar') por su autoayuda, con un acuerdo de Aerostructures aún en el horizonte. Elevamos la calificación de Hensoldt de 'infraponderar' a 'neutral' tras un ajuste de expectativas y una rebaja en la calificación de las acciones", indican.
AEROESPACIAL
En aeroespacial, destacan que "el mercado de posventa sigue siendo un subsector atractivo y un refugio seguro para muchos, dado el crecimiento sostenido y visible de las ganancias, aunque esto se produce en el contexto de una demanda de tráfico aéreo normalizada, y vemos menos margen de mejora dadas las elevadas expectativas y valoraciones".
La excepción a esta tesis es Rolls-Royce Holdings PLC, para la que recomiendan 'sobreponderar' y convierten en su "nueva primera opción", ya que ven potencial alcista por "la mejora de las previsiones a medio plazo, la nueva política de retorno de capital y el descubrimiento de valor en reactores nucleares pequeños y modulares".
"Se está llevando a cabo un ambicioso pero creíble plan de transformación que busca convertir a Rolls en una empresa más competitiva, rentable y generadora de efectivo. Se han establecido nuevos objetivos financieros a medio plazo (2028); confiamos en que el grupo podrá superarlos", indican.
En el sector de equipo original, esperan que Airbus ('sobreponderar') "demuestre un mayor progreso en la aceleración en 2026, respaldado por la mejora del rendimiento de la cadena de suministro, con una previsión de entregas probablemente reducida por la reducción de 25-30 aviones a partir de 2025".
"En términos financieros, asumiendo unas 900 entregas, esperamos que la gerencia calcule un EBIT ajustado de aproximadamente 8.000 millones de euros y un flujo de caja libre de aproximadamente 5.500 millones de euros. Si bien esto está por debajo de las estimaciones actuales de consenso (8.400 millones de euros de EBIT ajustado y 6.000 millones de euros de flujo de caja libre), nuestras expectativas incluyen un margen típico de aproximadamente 500 millones de euros para cada métrica, por lo que esperamos que el grupo cumpla al menos con las expectativas de consenso", concluyen.
