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La firma alemana Berenberg ha mejorado el consejo de Redeia (Red Eléctrica) hasta 'neutral' desde 'vender', al tiempo que ha subido su precio objetivo hasta los 15,70 euros desde los 15 euros previos. El nuevo precio sigue estando por debajo de los actuales niveles de cotización (16,30 euros).
La mejora de Berenberg se basa en la idea de que la incertidumbre regulatoria ha disminuido.
"El impacto de la pérdida de la retribución de los activos anteriores a 1998 es conocido y Redeia tiene visibilidad hasta 2025 bajo el actual ciclo regulatorio", afirman estos analistas. "La valoración parece ajustada, aunque hay un margen para las subidas si la compañía puede desplegar eventualmente capex adicional además del plan de inversión del grupo. No obstante, la probabilidad y el calendario de estos proyectos no están claros", precisan.
El actual ciclo normativo va de 2021 a 2025, lo que proporciona visibilidad tras un largo periodo de incertidumbre normativa, reitera Berenberg. Además, subraya que ahora se conoce el impacto de los activos anteriores a 1998.
"Esperamos un impacto negativo de unos 250 millones de euros en el EBITDA de los activos anteriores a 1998 en 2024 (200 millones de euros netos de otros efectos regulatorios). Esto debería compensarse en parte por los mayores beneficios en telecomunicaciones derivados de la entrada en funcionamiento de nuevos satélites, como Amazonas Nexus, previsto para 2023", detalla.
Otro aspecto que destacan estos analistas en las "estable" política de dividendos de Redeia, lo que "debería apoyar su valoración". No obstante, también avisan de que podría pasar tiempo antes de que las ganancias empiecen a beneficiarse de la inversión futura. La política actual de dividendos es de 1 euro/acción para 2021-23 y un suelo de 0,80 euros/acción para 2024-25.
