JP Morgan ha revisat aquest dimarts la seva visió sobre el sector europeu de petroli i gas i ha decidit rebaixar Repsol a neutral des de sobreponderar, alhora que millora Galp Energia a sobreponderar des de neutral, reflectint un canvi en les seves preferències dins del sector.
- 22,91€
- -1,76%
L'entitat assenyala que Repsol ha estat un dels valors amb millor comportament borsari a Europa des del començament del 2025 i ha superat "materialment" la seva homòloga ibèrica. Tot i això, considera que aquest bon exercici redueix el seu potencial relatiu i apunta a senyals de moderació en el creixement del benefici per acció.
JP Morgan destaca que la companyia espanyola "sembla òpticament barata" per múltiples —en cotitzar al voltant de set vegades el benefici estimat per al 2026—, però explica que la rebaixa de recomanació respon a aquest menor impuls esperat. A més, el banc ha retallat el preu objectiu fins als 17,50 euros des dels 18 anteriors.
ROTACIÓ CAP A GALP
En paral·lel, el banc ha decidit elevar Galp a sobreponderar des de neutral enfront del creixent èmfasi del mercat en la longevitat del petroli més enllà del 2030. Segons la companyia, l'opcionalitat de creixement de baix cost de la portuguesa destaca dins del sector europeu, mentre que la combinació proposada del seu negoci, al segment d'exploració i producció.
L'entitat també subratlla l'expansió del flux de caixa lliure prevista per a Galp, impulsada per l'actiu Bacalhau al Brasil, cosa que dona suport a un dels perfils de despalanquejament més sòlids del sector per al 2026 i el 2027, amb una ràtio de deute net sobre EBITDA inferior a 0,5 vegades.
Com a conseqüència, JP Morgan ha elevat el preu objectiu al juny del 2027 fins als 19,50 euros des dels 15 anteriors, fet que implica un potencial alcista superior a la mitjana del sector europeu. A més, ha reduït el descompte aplicat al valor net dels actius de la companyia fins al 10%, enfront de la mitjana del 20% del sector.
Tot i que reconeix que el negoci de refinació de Repsol és superior, el banc considera que Galp representa una alternativa eficaç dins d'un segon nivell del sector. En conjunt, aquests factors creen marge perquè la portuguesa sigui objecte d'una revaloració amb menys dependència del preu del cru que al passat.