Las 30 acciones españolas favoritas de los mejores fondos

Miquel y Costas repite como el valor al que tienen más exposición los gestores españoles, por delante de Técnicas, Catalana Occidente o Telefónica

  • Los fondos 'value' dominan el ranking histórico de rentabilidad y el listado de productos cinco estrellas Morningstar
  • Los fondos más destacado compatibilizan la inversión en algún 'blue chip' con empresas menos seguidas por los analistas
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Óscar Giménez / Pablo Gallén
Bolsamania | 17 ago, 2017 06:00 - Actualizado: 08:08
value competidores
De izquierda a derecha: Iván Martín, Álvaro Guzmán de Lázaro, Francisco García Paramés, Beltrán de la Lastra y Javier RuizIrakli Tavberidze

Desde el papel de fumar de Miquel y Costas hasta los seguros de Catalana Occidente, pasando por las redes móviles de Telefónica. Así invierten los mejores gestores de bolsa española, aunque la ‘teleco’, como Inditex o Acerinox, es una excepción en su estrategia: alejarse de la composición del Ibex 35 para tratar de batirlo. Y varios lo consiguen… a largo plazo.

Es el caso de Francisco García Paramés con sus registros históricos al frente de Bestinver, firma que abandonó en 2014 y que ahora comanda Beltrán de la Lastra. Paramés, que ha regresado este año al sector con Cobas Asset Management, popularizó la gestión independiente. Es decir, gestoras que no pertenecen a la banca y que acaparan la mayor parte de los mejores fondos de bolsa española.

En concreto, Morningstar otorga cinco estrellas a nueve fondos españoles (sin contar productos de Fidelity, March o Mirabaud basados en Luxemburgo) en la categoría de renta variable ibérica -invierten principalmente en España, aunque muchos tienen también acciones portuguesas-. Es decir, vehículos que superan a sus competidores en la combinación de rentabilidad y riesgo. De ellos, seis son de firmas independientes: Aviva Espabolsa, Bestinfond, EDM Inversión, Gesconsult Renta Variable, Metavalor y Renta 4 Bolsa. Y otros tres de entidades financieras: Santander Acciones Españolas, Santander Small & Caps España y Bankia Small & Caps España.

Estos fondos lideran las clasificaciones históricas de rentabilidad, aunque mención aparte merecen Cobas y azValor, firmas lideradas por los ex gestores de Bestinver. En el primer caso, con Paramés al frente. Y, en el segundo, con sus ex compañeros Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernad. También destaca Iván Martín, director de inversiones de Magallanes, que fue gestor de dos fondos cinco estrellas, el Aviva Espabolsa y el Santander Acciones Españolas.

Los productos ‘top’ bajo el análisis de Morningstar y los otros tres de algunos de sus ex gestores, aún sin calificación por tener menos de tres años de vida (Cobas Iberia, azValor Iberia y Magallanes Iberian Equity), coinciden en varias de sus apuestas principales, según los informes semestrales enviados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En total, hay un centenar de acciones diferentes a lo largo de estas carteras, aunque destacan 31 con un peso de al menos el 1% en promedio del total de sus inversiones. Y en tres de ellas más del 2%: Miquel y Costas, Técnicas Reunidas y Catalana Occidente.

Miquel y Costas aglutina una inversión total entre estos fondos de 160 millones de euros, y salvo el fondo Bankia Small & Mild Caps, todos los gestores apuestan por la compañía catalana. La mayor exposición a la papelera es la del Aviva Espabolsa que tiene un 6,12% de sus 282 millones de euros de patrimonio. Con una revalorización en el año del 21%, tiene un potencial de revalorización del 31% desde los 30 euros que cotiza ahora al precio medio objetivo de 39,44 euros, según el consenso de los analistas de FactSet.

Técnicas Reunidas también es un ‘filón’ para estos gestores. Es la segunda mayor apuesta en peso promedio del 2,34% en estas carteras, es decir, la segunda acción con mayor presencia entre estas gestoras si todos los fondos tuviesen el mismo patrimonio. En este caso, los únicos fondos que no tienen los títulos de la multinacional especializada en ingeniería en cartera son Magallanes Iberia y Bestinver, mientras que Metavalor es su mayor ‘valedor’ con un 5,66% de su patrimonio invertido en la compañía que preside José Lladó.

Miquel y Costas aglutina una inversión entre estos fondos de 160 millones de euros, y salvo el fondo Bankia Small & Mild Caps, todos los gestores apuestan por la compañía

Muchos de estos fondos tienen un estilo ‘value’. Es decir, apostar por compañías con potencial cuando se compara su precio con la valoración que les otorgan por sus fundamentales, una diferencia que denominan margen de seguridad. Algo que se cumple a ‘rajatabla’ en Técnicas, si se compara su evolución en bolsa con el precio objetivo que dan los analistas. Son los títulos que más caen en el acumulado del año entre las 35 empresas del Ibex con una reducción del 23%. Sin embargo, tiene un recorrido alcista del 52% desde los 28,74 euros actuales al precio objetivo que se sitúa en los 43,8 euros, según el consenso de expertos recogidos por FactSet, de los que un 56% recomienda ‘comprar’.

Catalana Occidente, por su parte, es la segunda empresa que mayor inversión acumula de estos fondos y la tercera por peso relativo con el beneplácito de todas las gestoras, excepto Cobas, Bestinver y Renta 4. La aseguradora tiene un potencial de revalorización del 22% y en el retorno del año desde agosto de 2016 se dispara un 45%. El fondo más expuesto a la compañía que preside José María Serra es EDM Inversión con un 4,84% de su patrimonio invertido en el grupo asegurador.

AL ‘VALUE’ TAMBIÉN LE GUSTAN LOS ‘BLUE CHIPS’

Dos pesos pesados del Ibex 35 destacan también entre las mayores posiciones de los mejores de renta variable española según Morningstar. Estos vehículos de inversión tienen un patrimonio invertido de 132 millones en BBVA, de los que 110 millones pertenecen al Santander Acciones Españolas, que tiene el 9,71% de su cartera ‘apostada’ en títulos del principal competidor de su banco matriz. El Santander Acciones Españolas, que es el mayor fondo de inversión doméstico de bolsa local, tiene sólo un 2,17% de sus 1.114 millones de euros en acciones de Banco Santander.

En peso relativo, Telefónica también ocupa un lugar privilegiado entre este tipo de gestores, sólo por detrás de Miquel y Costas, Técnicas Reunidas y Catalana Occidente, aunque en patrimonio total está un poco más lejos de las primeras posiciones, con 96 millones de euros. Francisco García Paramés y su nuevo vehículo de inversión, Cobas Iberia, tienen la mayor posición entre el resto de carteras con un 5,95% de los 37 millones de euros que gestiona. No en vano, el gestor le da un potencial del 38% desde los 9,4 euros actuales hasta los 13 euros.

Otras acciones que ocupan un lugar privilegiado en las carteras de estos gestores son CIE Automotive, Elecnor, Acerinox, Tubacex o Almirall, todos ellos por encima del 1,5% de media en el peso que ocupan en estos fondos. Les siguen Gas Natural, Repsol, Fluidra, Inditex, Dominion, Corporación Financiera Alba, Barón de Ley, Semapa, Gestamp, BME y Ferrovial.

LAS GRANDES CONVICCIONES DE CADA GESTOR

El Santander Acciones Españolas es el único fondo de bolsa española que pasa de los 1.000 millones de euros de patrimonio. El vehículo liderado por José Antonio Montero de Espinosa tiene en BBVA, Sabadell y Gas Natural sus tres mayores inversiones. Por su parte, el otro producto de la casa de este listado es el Santander Small Caps, con un patrimonio de 610 millones de euros gestionado por Lola Solana. Fluidra, Barón de Ley y Miquel y Costas son sus posiciones más importantes.

El EDM Inversión también destaca por volumen de activos, con 680 millones y la gestión de Ricardo Vidal, Juan Grau y Alberto Fayos de Passos. Grifols, Acerinox y CIE Automotive son las inversiones más destacadas. Otro clásico del sector es el fondo Bestinver Bolsa, con 300 millones de euros gestionados por Ricardo Cañete y Beltrán de la Lastra. Los nombres que sobresalen en la cartera son Semapa, Siemens Gamesa e Ibersol.

El siguiente fondo de la lista por patrimonio es el Aviva Espabolsa, con 275 millones de euros, posicionados principalmente en Miquel y Costas, Telefónica y Gas Natural. Por encima de los 100 millones también están el azValor Iberia, con sus mayores inversiones en Galp, Tubacex y Elecnor; y el Magallanes Iberian Equity, vehículo en el que sobresalen Gas Natural, Sonae y Ence.

El resto de fondos está por debajo de los 100 millones. El vehículo que más se acerca a esta barrera es el Bankia Small & Mid Caps, con su trío de mayores apuestas en Pharma Mar, Almirall y Axiare. Para el Metavalor, las tres mayores inversiones son Técnicas, Talgo y BME; para el Renta 4 Bolsa, son Ferrovial, Repsol e Inditex; para el Gesconsult Renta Variable, Europac, CaixaBank y Dominion; y para el Cobas Iberia, Elecnor, Vocento y Unicaja.

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